Ngân hàng trung ương Australia (RBA) vừa gây bất ngờ với quyết định tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lên mức 4.1%. Dự báo của chúng tôi và dự báo chung đều cho rằng không có thay đổi nào sẽ xảy ra, trong khi thị trường chỉ định giá 30% khả năng tăng lãi suất. Đây là lần thứ hai liên tiếp RBA đưa ra quyết định trái ngược với kỳ vọng và dự báo thị trường. Giống như tháng trước, định hướng chính sách viết rằng "có thể cần thắt chặt chính sách tiền tệ thêm". Tuyên bố này cho thấy việc quản trị rủi ro cần là ưu tiên hàng đầu, khi hội đồng đang muốn có "sự tự tin cao hơn" và rằng mục tiêu lạm phát sẽ được đạt trong một khoảng thời gian hợp lý, nhắc đến rủi ro lạm phát tăng và "hội đồng đã tính đến điều này". Tuyên bố cũng cho biết mức tăng lương thưởng lớn hơn so với năm ngoái, dù khả năng xảy ra điều này vẫn rất cao; nhưng không rõ liệu có lớn hơn dự báo của RBA.

Trong bối cảnh dữ liệu hoạt động yếu hơn dự kiến (kỳ vọng lúc này là GDP và tiêu dùng tiến gần đến trì trệ) và câu chuyện về việc quản trị rủi ro lạm phát, quyết định hôm nay nên được xem là một biện pháp thắt chặt điều kiện tài chính và làm tăng rủi ro tăng trưởng giảm trong các quý tiếp theo. Chúng tôi đã viết trong bài đánh giá trước, trong một viễn cảnh hợp lý, việc tăng lãi suất trong tuần này sẽ là kết quả của hành động phản ứng chứ không phải do dự báo lạm phát mới. Từ góc độ chiến lược, điều này ủng hộ động lực đường cong lợi suất phẳng dần, tuần trước đường cong OIS đã bắt đầu đảo ngược. Giao dịch chênh lệch lợi suất với NZD (xét về chênh lệch lợi suất 1 năm) đã khá tốt và AUDNZD cũng đã vượt 1.09, mức chúng tôi cho là hợp lý với chênh lệch lãi suất; chiến lược này đang bắt đầu đến giai đoạn cuối, khi phần lớn sự phân kỳ đã được hiện thực hóa hơn là việc RBNZ nới lỏng.