CPI của New Zealand là 0.6%q/q trong quý III, thấp hơn 0.1 điểm so với dự báo của JPMorgan và dự báo chung và thấp hơn 0.2 điểm so với dự báo của RBNZ từ báo cáo chính sách tiền tệ tháng 8. Với xu hướng tăng trưởng của lạm phát lõi theo quý và hiệu ứng cơ sở từ quý III năm ngoái, có thể thấy rằng lạm phát toàn phần sẽ giảm xuống dưới phạm vi mục tiêu trong số liệu quý III/2024. Gần đây, câu hỏi đã chuyển sang việc liệu lạm phát sẽ nằm ở nửa trên hay đe dọa nửa dưới của dải mục tiêu 1-3%. Kết quả hôm nay cho thấy lạm phát toàn phần hàng năm đã giảm từ 3.3%oya xuống còn 2.2%. Các chỉ số lõi (số liệu lược bỏ sai số lớn) giảm xuống 0.49% theo quý, mặc dù hàng hóa phi thương mại vẫn duy trì đà tăng như thường lệ trong quý tháng 9 và đạt mức 1.3% theo quý và 4.9% theo năm, phù hợp với dự báo. Không có bất ngờ lớn nào trong bản phân tích hôm nay và các chi tiết cho thấy mô hình yếu tố ngành của RBNZ về lạm phát sẽ không suy yếu đáng kể khi được công bố sau hôm nay. Dựa trên phân tích chi tiết và xu hướng gần đây trong dịch vụ, có vẻ như khả năng mức đáy của dải mục tiêu bị đe dọa là không cao. JPMorgan đã nhấn mạnh trong suốt năm qua rằng lập trường trước đây của RBNZ ngụ ý một sự tăng trưởng rất mạnh của lãi suất thực từ nửa cuối năm 2024, do đó JPMorgan dự báo sẽ có tổng cộng 200bp cắt giảm đến cuối năm 2025. Kể từ khi chuyển hướng vào tháng 7, các điều kiện tài chính đã nới lỏng, hỗ trợ các chỉ số dẫn đầu về tăng trưởng và thị trường lao động. Các động lực để thực hiện chính sách sau đó đã chuyển sang tập trung vào lạm phát ("có thể cắt giảm") hơn là tăng trưởng/thị trường lao động ("phải cắt giảm"), và trong trường hợp này, các đợt cắt giảm sớm hơn sẽ là giảm bớt việc nới lỏng, chứ không phải tăng thêm tổng số lần cắt giảm. Ủy ban dường như muốn đạt được một số tiến bộ sớm trong việc loại bỏ các yếu tố hạn chế, vì vậy JPMorgan điều chỉnh dự đoán cho cuộc họp tiếp theo từ cắt giảm 25bp lên 50bp, trong khi giữ nguyên dự báo lãi suất dài hạn. Việc cắt giảm 75bp vẫn khó xảy ra, vì các chỉ số hiện tại cho thấy thị trường lao động không có biến động lớn và tình hình toàn cầu cũng đang thay đổi khi lạm phát tại Mỹ tăng nhẹ.