Lạm phát CPI tháng 8 cao hơn một chút so với dự kiến, với số liệu lõi tăng 0.28% so với tháng trước (thị trường dự báo 0.2%, JPM dự báo 0.21%), và 3.2% so với cùng kỳ. CPI toàn phần tăng 0.2% so với tháng trước (2.5% so với cùng kỳ), khớp với dự báo, và là mức thấp nhất kể từ đầu năm 2021. CPI lõi tăng nhất kể từ tháng 4, một lời nhắc nhở rằng áp lực lạm phát vẫn chưa hoàn toàn biến mất. JPMorgan vẫn dự báo FOMC sẽ hạ lãi suất 50bp vào tuần tới, nhưng sau báo cáo CPI này, một số thành viên có thể nghiêng về hạ 25bp. Họ cũng sẽ cân nhắc một tiềm năng là lạm phát PCE đỡ hơn: sau báo cáo CPI, dự báo sơ bộ PCE lõi của JPMorgan là tăng 0.13% so với tháng trước và 2.7% so với cùng kỳ, với lạm phát 3 tháng gần nhất ở mức 1.8%. Dự báo đó sẽ được điều chỉnh sau báo cáo PPI và giá nhập khẩu tuần này.

JPMorgan đã kỳ vọng lạm phát giá nhà ở sẽ giảm nhẹ vào tháng 8 và trong khi điều đó có diễn ra với tiền thuê nhà (0.37%) thì chi phí cho thuê của chủ sở hữu (0.50%) và lưu trú xa nhà (1.8%) lại tăng. Biên độ giữa chi phí cho thuê và tiền thuê nhà đang thuộc hàng lớn nhất trong những thập kỷ gần đây, dù trước đó có giảm đáng kể. JPMorgan cho rằng đây chỉ là hiện tượng tạm thời và dựa trên lạm phát thấp hơn trong các thước đo thuê nhà mới, tiền thuê và chi phí cho thuê sẽ tiếp tục giảm nhẹ trong những tháng tới. Không tính chi phí lưu trú, lạm phát lõi tăng 0.08% và nếu không tính chi phí cho thuê và tiền thuê, lạm phát lõi tăng 0.14%. Chi phí lưu trú có tỷ trọng nhỏ hơn trong PCE so với CPI, đây là một lý do khiến JPMorgan kỳ vọng PCE sẽ tăng ít hơn CPI. Chỉ tập trung vào các dịch vụ lõi, lạm phát đạt 0.4%, không tính lưu trú là 0.2% và không tính chi phí cho thuê và tiền thuê là 0.3%, tất cả đều là mức tăng lớn nhất kể từ tháng 4. Ngược lại, hàng hóa lõi giảm 0.2%, tương tự như những tháng gần đây.

Ngoài lưu trú, giá vé máy bay tăng đáng kể, 3.9% so với tháng trước, mức tăng lớn nhất trong hơn hai năm, trong khi dịch vụ chăm sóc y tế lại bất ngờ giảm 0.1%, dù vẫn tăng 3.2% so với cùng kỳ. Chuyển sang hàng hóa, quần áo (0.3%), xe mới (0.0%) và xe đã qua sử dụng (-1.0%) đều cao hơn so với tháng 7, dù không có loại nào trong số này thực sự ổn định. Dữ liệu ngành cho thấy đà giảm hiện tại của giá xe đã qua sử dụng có thể tạm thời đảo ngược trong những tháng tới. Trong khi đó, các mặt hàng chăm sóc y tế giảm 0.2%, tháng giảm đầu tiên kể từ tháng 1.

Ngoài giá cả lõi, giá thực phẩm tăng 0.1% so với tháng trước trong khi năng lượng giảm 0.8%, cả hai đều chỉ thấp hơn một chút so với kỳ vọng của JPMorgan. Lạm phát giá thực phẩm, một trong những số liệu dễ thấy nhất tại một hộ gia đình điển hình, đã ghi nhận tăng nhẹ trong năm qua, ngang với tốc độ trước dịch Covid, sau đợt tăng mạnh vào năm 2021-2022.