Trong 12 tháng qua, RBA đã phải vật lộn với một cuộc chiến truyền thông trên hai mặt trận, đôi khi đã nhiều lần phải giải thích lý do không tăng hoặc hạ lãi suất. Hội đồng sẽ họp vào tuần tới trong bối cảnh lạm phát đầu năm đã quay về mức mục tiêu và có thể xuất hiện nhiều câu hỏi về lý do chưa hạ lãi suất như ở các nước khác. Dự kiến Thống đốc Bullock sẽ nhấn mạnh rằng các yếu tố hỗ trợ tạm thời đang đẩy lạm phát lên cao sẽ biến mất vào năm sau.

Dù vậy, JPMorgan vẫn cho rằng RBA sẽ dần hướng đến hạ lãi suất. Kinh tế Úc đang tăng trưởng dưới mức tiềm năng, tỷ lệ thất nghiệp gần mức NAIRU, trong khi lạm phát lõi cũng gần đạt mục tiêu và dự kiến sẽ về dải mục tiêu vào đầu năm 2025, có thể mở ra hướng điều chỉnh về mức trung lập từ đầu năm tới. Nếu xu hướng này tiếp tục, RBA có thể phát tín hiệu cởi mở hơn về khả năng hạ lãi suất vào cuối năm.

Một điểm đáng chú ý là sự khác biệt giữa dự báo lạm phát và thông điệp của RBA. Theo dự báo tháng 8, lạm phát lõi hàng năm chưa đạt mục tiêu cho đến tháng 12/2025 – dấu hiệu "hawkish" nếu lấy đây làm mốc điều chỉnh chính sách. Tuy nhiên, RBA lại đưa ra một cách tiếp cận khác, nhấn mạnh chính sách sẽ “đủ hạn chế” cho đến khi lạm phát được dự báo quay về mức mục tiêu ổn định. Với mức giảm 0.5% điểm trong lạm phát lõi và triển vọng giảm thêm, kịch bản hiện tại có vẻ chắc chắn hơn so với nửa đầu năm 2024.

Nói chung, JPMorgan dự báo tuyên bố sẽ ít thay đổi, ngoại trừ một số điều chỉnh để phản ánh sự trôi qua của thời gian. Chẳng hạn, tuyên bố tháng 9 về “các dữ liệu củng cố nhu cầu duy trì cảnh giác rủi ro lạm phát tăng” có thể sẽ được làm rõ lại do không có bất ngờ về lạm phát dù việc làm vẫn ổn định.

Thông tin kinh tế gần đây cũng có phần trái chiều, với chi tiêu hộ gia đình trong quý II thấp hơn dự báo nhưng chi tiêu hàng hóa quý III lại ổn định. Dữ liệu cho thấy việc cắt giảm thuế chưa kích thích chi tiêu quá mức, trong khi việc làm vẫn tăng trưởng tốt và tỷ lệ thất nghiệp phù hợp với dự báo. Tác động đến GDP sẽ được điều chỉnh bởi chính sách nhập cư chặt hơn vào năm sau, vốn chưa được đưa vào các dự báo trước.

Ngoài ra, tuyên bố của RBA có thể sẽ đề cập đến sự suy yếu trong thị trường nhà ở, tình hình kinh tế Trung Quốc kém lạc quan và có thể là bất ổn từ bầu cử Mỹ, nhưng chỉ như một yếu tố tạo thêm sự không chắc chắn.