Biên bản cuộc họp chính sách tháng 11 của RBA khá rõ ràng, tái khẳng định các thông điệp chính từ các cuộc họp trước. Tương tự với Tuyên bố chính sách, biên bản đã bác bỏ ý kiến cho rằng việc lạm phát tạm thời quay trở lại ngưỡng mục tiêu là đủ để ngân hàng trung ương bắt đầu nới lỏng chính sách. Thay vào đó, RBA nhấn mạnh vào mục tiêu lạm phát (2.5%) hơn là đảm bảo lạm phát di chuyển bền vững về phạm vi mục tiêu (2%-3%).

Các dự báo kinh tế vẫn nhất quán với Tuyên bố Chính sách Tiền tệ tháng 11. Lạm phát vẫn là mối quan tâm chính, với hội đồng vẫn cảnh giác với rủi ro tăng giá, trong khi GDP dự kiến sẽ tăng nhẹ trong quý III. Dữ liệu thị trường lao động tiếp tục vượt kỳ vọng, theo quan điểm của RBA, làm giảm nguy cơ suy thoái nhanh, mặc dù không thay đổi đáng kể dự báo về tỷ lệ thất nghiệp, vốn vẫn được dự kiến tăng dần vào năm 2025.

Về chính sách tiền tệ, dữ liệu mới nhất phù hợp với dự báo hiện tại, cùng với việc thị trường định giá ổn định trong ngắn hạn, cho thấy không cần thay đổi lãi suất tiền gửi ngay lập tức. Hội đồng đã thảo luận các kịch bản có thể cần điều chỉnh chính sách, đặc biệt là những bất ngờ từ tiêu dùng, thị trường lao động hoặc lạm phát. Họ lưu ý rằng nếu lạm phát giảm nhanh hơn dự kiến, điều đó có thể dẫn đến việc hạ mục tiêu lãi suất tiền gửi, nhưng cần ít nhất hai quý lạm phát tích cực liên tiếp để đảm bảo xu hướng này bền vững.

Điều này cho thấy, ngay cả khi lạm phát quý IV giảm, RBA khó có thể nới lỏng chính sách sớm vào đầu năm sau. Với giọng điệu của ngân hàng vẫn thiên về hướng hawkish so với dữ liệu kinh tế và các ngân hàng trung ương khác, chúng tôi kỳ vọng sẽ có sự chuyển hướng dovish trong các thông điệp sắp tới. JPMorgan dự báo lần hạ lãi suất đầu tiên sẽ diễn ra vào tháng 2, nhưng quyết định này sẽ phụ thuộc nhiều vào các dữ liệu tiếp theo.