Tại cuộc họp tháng 1, BoJ cho biết dự định tiếp tục tăng lãi suất sau lần tăng 25bp lên 0.5%, với tốc độ điều chỉnh phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế. Các thành viên từng nghi ngại về khả năng duy trì lạm phát giờ đây nhận thấy rõ rủi ro tăng giá, phù hợp với nhận định của JPMorgan từ năm ngoái rằng lạm phát dai dẳng của Nhật có thể hỗ trợ quá trình bình thường hóa chính sách tiền tệ của BoJ.

Ba thành viên bày tỏ sự thận trọng về rủi ro lạm phát tăng cao, cho rằng: "rủi ro đối với giá cả ngày càng nghiêng về phía tăng, do đó BoJ cần điều chỉnh chính sách nới lỏng tiền tệ một cách kịp thời và từ từ”. Không có ý kiến nào lo ngại về lạm phát giảm; hầu hết các ý kiến khác cho rằng triển vọng lạm phát vẫn trên đà đạt mục tiêu 2%, và quan điểm chung của hội đồng đang dần dịch chuyển về mức cao hơn mục tiêu. BoJ cũng thể hiện sự nhạy cảm với biến động tỷ giá. Trong phần “Phát triển Kinh tế”, một số ý kiến khẳng định rằng tác động tiêu cực của việc mất giá JPY lên chi phí của hộ gia đình và doanh nghiệp chủ yếu đến từ hiệu ứng tích lũy của quá trình mất giá trung - dài hạn, thay vì các biến động ngắn hạn. Dù có cảnh giác về việc điều chỉnh quá mức, nhưng sự mất giá nhanh của JPY như nửa đầu năm ngoái được cho là điều không mong muốn. Nếu tình trạng này tiếp tục kéo dài, BoJ có thể phải tăng lãi suất thêm.

Về mặt tác động của chính sách Mỹ, dù có một số lo ngại từ sự không chắc chắn, nhưng ý kiến chung cho rằng việc Fed tạm dừng hạ lãi suất đã tạo thêm sự linh hoạt cho BoJ, không nhất thiết phải trì hoãn thời điểm tăng lãi suất tiếp theo.

JPMorgan tin rằng với nhận thức ngày càng rõ ràng về rủi ro lạm phát gia tăng, BoJ có thể sẽ quyết định tăng lãi suất bổ sung sớm hơn so với kỳ vọng hiện tại của thị trường. Trong khi thị trường dự đoán lần tăng lãi suất tiếp theo vào tháng 7 hoặc tháng 9, với mức lãi suất dài hạn khoảng 1% hoặc thấp hơn, BoJ vẫn giữ sự linh hoạt dựa trên dữ liệu kinh tế thực tế. Thống đốc Ueda cũng cho biết rằng BoJ không “tụt hậu” quá mức, ngụ ý rằng nếu rủi ro lạm phát tăng và đồng yên tiếp tục mất giá do ảnh hưởng của chính sách Mỹ, BoJ có thể đẩy nhanh thời gian tăng lãi suất. JPMorgan vẫn dự báo lần tăng lãi suất tiếp theo vào tháng 6, nhưng cũng không loại trừ khả năng cuộc họp tháng 4 sẽ diễn ra nếu tình hình thay đổi.