Sản lượng sản xuất công nghiệp của Nhật Bản trong tháng 1 giảm 1.1%m/m sa, phù hợp với kỳ vọng, khiến xu hướng tuần giảm 1.6%3m/3m saar. Mức giảm này phù hợp với dữ liệu PMI của Nhật Bản, cho thấy sự khởi đầu yếu kém trong năm mới do biến động theo mùa, nhưng có khả năng phục hồi vào tháng 2. Thực tế, các nhà sản xuất hiện đang kỳ vọng sản lượng sẽ phục hồi mạnh mẽ 5%m/m sa trong tháng này, trong khi dự báo điều chỉnh của Bộ Kinh tế, Thương mại và Công nghiệp Nhật Bản (METI) cho thấy mức tăng khiêm tốn hơn, khoảng 2.3%. Nếu kịch bản sau xảy ra, sản xuất vẫn có khả năng suy giảm trong quý I theo xu hướng dài hạn, phù hợp với dự báo trước đó của JPMorgan.

Các chi tiết trong báo cáo khá ảm đạm. Sản lượng công nghệ giảm mạnh 5.4%m/m sa sau mức tăng nhẹ vào tháng 12, phản ánh mức giảm 15% trong sản lượng chất bán dẫn. Mức sản lượng chip vẫn cao hơn xu hướng dài hạn ngay cả với mức giảm này, một phần phản ánh các cơ sở sản xuất mới được đưa vào hoạt động vào năm ngoái. Tuy nhiên, sự điều chỉnh mạnh trong sản lượng chất bán dẫn tháng 1 có thể là kết quả của sự tăng sản xuất sớm trong nửa cuối năm 2024. Xu hướng này cũng tương tự với sản lượng thiết bị sản xuất chất bán dẫn, vốn có thể đã được hỗ trợ bởi nhu cầu của Trung Quốc trước khi chính quyền Mỹ mới nhậm chức.

Có một số điểm sáng trong sản xuất ô tô (tăng 6.9%m/m sa, lần tăng đầu tiên sau ba tháng liên tiếp giảm), cùng với một số ngành hóa chất và vật liệu. Tuy nhiên, tất cả các ngành khác đều giảm trong tháng, cho thấy sự yếu kém tiềm ẩn trong nhu cầu. Nhìn rộng hơn, nếu chu kỳ đầu tư toàn cầu không có sự phục hồi rõ rệt, hoạt động sản xuất định hướng xuất khẩu có thể sẽ tiếp tục gặp khó khăn trong quý này, ngay cả khi nhu cầu trong nước của Nhật Bản vẫn ổn định.