Điều chỉnh ước tính lần hai của GDP quý II là nhỏ, với nền kinh tế tăng trưởng 2.9% so với quý trước, so với 3.1% trong ước tính đầu tiên. Tuy nhiên, việc điều chỉnh giảm nhẹ này không ngờ tới, JPMorgan và dự báo chung đã kỳ vọng tăng trưởng GDP sẽ mạnh hơn một chút trong lần công bố thứ hai, chủ yếu dựa vào dữ liệu đầu tư vốn cố định mạnh hơn dự kiến trong khảo sát doanh nghiệp của Bộ Tài chính tuần trước.

Nhu cầu trong nước yếu hơn một chút là nguyên nhân của các điều chỉnh. Tăng trưởng đầu tư cố định giảm xuống 3.1% so với quý trước. Tiêu dùng tư nhân đã được điều chỉnh giảm từ 4.0% xuống 3.7%. Và đầu tư công cũng được điều chỉnh giảm nhẹ. Nhìn chung, doanh số bán hàng cuối cùng trong nước chỉ còn đóng góp 3.6% vào tăng trưởng GDP toàn phần từ 3.9% trước đó. Ngược lại, lực cản từ thương mại ròng có vẻ nhỏ hơn xíu (0.1% so với 0.2% ban đầu) do điều chỉnh tăng trưởng xuất khẩu.

Những điều chỉnh nhỏ này không thay đổi bức tranh cơ bản về hoạt động duy trì vào quý III, với dữ liệu hàng tháng gần đây cho thấy tiền lương, lợi nhuận và tâm lý của doanh nghiệp vững chắc sẽ chuyển thành chi tiêu tiêu dùng và đầu tư của doanh nghiệp bền vững trong quý này. Mặc dù lạm phát cơ bản đã giảm dần kể từ đầu năm, nhưng JPMorgan dự báo xu hướng này sẽ đảo ngược do tăng trưởng tiền lương mạnh mẽ và hoạt động bền vững. JPMorgan tiếp tục dự báo BoJ sẽ thực hiện lần tăng lãi suất tiếp theo vào tháng 12.