Úc đang duy trì thâm hụt thương mại cơ cấu với Mỹ, lên tới 26 tỷ AUD trong năm tài chính 2024, tương đương 1% GDP. Dù vậy, những diễn biến trong tuần qua cho thấy các nhà xuất khẩu Úc vẫn có thể nằm trong tầm ngắm của chính quyền Trump, khi xuất khẩu thép và nhôm có nguy cơ bị áp thuế 25% từ ngày 12/3. Trước đây, các nhà xuất khẩu Úc đã được miễn trừ vào năm 2018, nhưng do khối lượng xuất khẩu nhôm tăng mạnh trong những năm gần đây, chưa rõ liệu chính quyền hiện tại có gia hạn các miễn trừ này hay không.

Mặc dù xuất khẩu nhôm sang Mỹ đã tăng so với mức trước đại dịch COVID, nhóm hàng này vẫn chiếm tỷ trọng rất nhỏ trong cơ cấu thương mại của Úc (tổng xuất khẩu nhôm chỉ chiếm khoảng 3% tổng kim ngạch xuất khẩu) và tác động của ngành này lên cán cân thương mại tổng thể là không đáng kể. Riêng xuất khẩu nhôm sang Mỹ chỉ chiếm khoảng 2% tổng kim ngạch xuất khẩu của Úc sang Mỹ, và chỉ 0.1% tổng kim ngạch xuất khẩu của Úc ra thế giới. Xuất khẩu thép cũng có tỷ trọng tương tự trong cơ cấu thương mại. Từ góc nhìn của Mỹ, Úc là nhà cung cấp nhôm nước ngoài lớn thứ tám, nhưng vẫn nhỏ về mặt tuyệt đối và chiếm chưa đến 3% tổng nhu cầu nhôm của Mỹ. Vì vậy, ngay cả khi Mỹ áp thuế, tác động lên cán cân thương mại tổng thể của Úc dự kiến sẽ không đáng kể, dù một số doanh nghiệp trong ngành có thể chịu ảnh hưởng trực tiếp.

Để có góc nhìn rộng hơn, có thể so sánh với các hạn chế thương mại mà Trung Quốc đã áp đặt lên một số nhóm hàng xuất khẩu của Úc từ năm 2020, bao gồm than đá, ngũ cốc, gỗ và rượu. Những nhóm hàng này chiếm tỷ trọng lớn hơn nhiều trong thương mại Úc, với tổng giá trị giao dịch gấp 25 lần so với xuất khẩu nhôm/thép sang Mỹ trong năm tài chính 2024. Những thay đổi này đã ảnh hưởng đến cơ cấu và hướng đi của dòng chảy thương mại, nhưng tác động đến cán cân thương mại tổng thể lại không rõ ràng. Chẳng hạn, sự sụt giảm trong xuất khẩu than sang Trung Quốc đã được bù đắp bởi sự gia tăng xuất khẩu sang các thị trường khác. Hiện tại, cấu trúc cuối cùng của chính sách thuế quan và các miễn trừ của Mỹ vẫn chưa rõ ràng. Tuy nhiên, với những thông tin hiện có, JPMorgan không kỳ vọng các biện pháp này sẽ gây ra thay đổi đáng kể trong cán cân thương mại tổng thể của Úc.