Điểm nhấn thị trường

Thị trường sẽ tập trung vào cuộc tranh luận tổng thống Mỹ đầu tiên (và duy nhất) giữa cựu Tổng thống Trump và Phó Tổng thống Harris hôm nay. Cuộc tranh luận trước đã châm ngòi cho một loạt sự kiện, cuối cùng dẫn đến việc Tổng thống Biden rút lui khỏi vị trí ứng cử viên của đảng Dân chủ, với Trump và Harris về cơ bản đang ngang ngửa nhau hiện nay. Hơn cả những chi tiết chính sách cụ thể, những yếu tố vô hình thường có thể thay đổi xác suất chiến thắng trong cuộc bầu cử và ảnh hưởng đến thị trường - điều này có thể bao gồm nhận thức về các yếu tố như giới tính, tuổi tác, sự táo bạo, và thậm chí cả sự đồng cảm. Thị trường cũng sẽ theo dõi các cương lĩnh chính sách cụ thể từ cả hai ứng cử viên. Chúng tôi nhấn mạnh ít nhất ba điểm chính cần theo dõi có thể tác động đến thị trường, bao gồm cả thị trường ngoại hối.

Thứ nhất, liệu Trump có nhấn mạnh lại kế hoạch thuế quan đã công bố công khai như mức thuế 10-20% đối với tất cả các nước và 60% đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc. Thứ hai, kế hoạch về thuế và hậu quả là thâm hụt tài khóa tổng thể của Mỹ. Cuối cùng nhưng không kém phần quan trọng là quan điểm về đồng USD và tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang. Trong điều kiện khác không đổi, chiến thắng của Trump và sự thống trị của đảng Cộng hòa có nhiều khả năng thúc đẩy đồng USD và nâng lãi suất Mỹ, nhưng chúng tôi lưu ý rằng chu kỳ này khá khác so với năm 2017 do Fed cũng đang cắt giảm lãi suất trong khi trình tự chính xác của việc thực hiện thuế quan vẫn chưa rõ ràng.

Ngoài cuộc tranh luận tổng thống, dữ liệu kinh tế vĩ mô hôm qua cho thấy triển vọng của người tiêu dùng Mỹ đang dần suy yếu, với chỉ số tâm lý doanh nghiệp nhỏ NFIB giảm so với tháng trước cùng với một số thành phần phụ cũng cho thấy áp lực thị trường lao động giảm bớt. Kết quả từ một số ngân hàng cùng với các công ty ô tô cũng chỉ ra sự không chắc chắn đang che mờ triển vọng khi bước vào năm 2025. Số liệu CPI của Mỹ hôm nay cũng sẽ là tâm điểm chú ý, với thị trường kỳ vọng mức tăng 0.2% so với tháng trước, nhưng cơ cấu có thể thay đổi phần nào khi sự tăng giá trong đấu giá xe cũ có khả năng bị bù đắp bởi lạm phát dịch vụ yếu hơn.

FX Châu Á

Thị trường ngoại hối châu Á giao dịch hơi yếu so với đồng USD trước cuộc tranh luận bầu cử tổng thống Mỹ, và bị ảnh hưởng đặc biệt bởi tâm lý yếu từ Trung Quốc. USDCNH vượt qua mức 7.13, trong khi các đồng tiền kém hiệu quả bao gồm TWD (-0.8%), PHP (-0.8%), IDR (-0.6%) và THB (-0.5%). Xuất khẩu của Trung Quốc mạnh hơn dự kiến, tăng 8.7% so với cùng kỳ năm ngoái nhờ sự tăng trưởng trong xuất khẩu ô tô, mặc dù một phần có thể là do đẩy mạnh xuất khẩu trước khi áp dụng thuế quan. Tuy nhiên, mối quan ngại lớn hơn đối với thị trường dường như là tăng trưởng nhập khẩu yếu hơn nhiều so với dự kiến ở mức 0.5% so với cùng kỳ năm ngoái, cùng với số liệu CPI và PPI yếu tiếp tục cho thấy sự giảm tốc trong động lực kinh tế trong nước và do đó tạo áp lực cho việc kích thích kinh tế nhiều hơn trong tương lai.

Trong khi đó, thâm hụt thương mại của Philippines lớn hơn dự kiến ở mức 4.9 tỷ USD, tăng từ 4.3 tỷ USD của tháng trước. Sự cải thiện trong tăng trưởng xuất khẩu lên +0.1% so với cùng kỳ năm ngoái đã bị vượt qua bởi nhập khẩu mạnh mẽ +7.2% so với cùng kỳ năm ngoái, được thúc đẩy bởi cả nhập khẩu hàng hóa vốn và hàng tiêu dùng. Sự tăng trưởng trong nhập khẩu phù hợp với quan điểm của chúng tôi về thâm hụt thương mại và tài khoản vãng lai ngày càng lớn hơn vào năm 2025 khi nhu cầu trong nước cải thiện. Chúng tôi cho rằng PHP sẽ kém hiệu quả hơn so với các đồng tiền châu Á khác vào năm 2025 khi thâm hụt thương mại mở rộng và BSP vẫn duy trì chính sách nới lỏng, nhưng cũng không có khả năng chứng kiến sự suy yếu mạnh như chúng ta đã thấy trong quý 2 năm 2024 do lãi suất Mỹ thấp hơn và giá dầu ở mức có thể kiểm soát được.