Điểm nhấn thị trường

Thị trường đã chứng kiến một đợt phục hồi khiêm tốn trong đêm qua, với các phát biểu của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) chỉ ra con đường tiếp tục cắt giảm lãi suất, mặc dù vẫn chưa chắc chắn về phản ứng của Israel đối với Iran, cùng với sự thất vọng của thị trường về việc thiếu chi tiết về gói kích thích kinh tế của Trung Quốc. Chủ tịch Fed Atlanta Raphael Bostic cho rằng Fed phải cân bằng cả rủi ro lạm phát và các mối đe dọa đối với thị trường lao động, trong khi Chủ tịch Fed New York John Williams nói rằng ngân hàng trung ương đã sẵn sàng với các công cụ cần thiết để thực hiện việc hạ cánh mềm cho nền kinh tế với mục tiêu đưa lãi suất về mức "trung lập". Trong khi đó, Chỉ số Lạc quan Kinh doanh nhỏ NFIB của Hoa Kỳ đã giảm nhẹ ngoài dự kiến, với các chi tiết như kế hoạch giá cả và chỉ số phụ về khó khăn trong việc tuyển dụng cho thấy áp lực lạm phát tiếp tục giảm bớt.

FTSE Russell thông báo rằng Hàn Quốc sẽ gia nhập chỉ số trái phiếu WGBI chính trong đợt xem xét tháng 9 năm 2024. Tuy nhiên, việc đưa vào thực tế sẽ chỉ có hiệu lực một năm sau đó vào tháng 11 năm 2025, và sau đó sẽ được thực hiện theo từng giai đoạn trong thời gian một năm trên cơ sở hàng quý, có thể chậm hơn so với dự kiến từ thông báo hôm nay. Trong tuyên bố đi kèm với quyết định, FTSE Russell đã khen ngợi các cơ quan chức năng Hàn Quốc về những bước đi nhằm cải thiện khả năng tiếp cận thị trường, bao gồm việc kéo dài thời gian giao dịch won và tạo điều kiện thuận lợi hơn cho các nhà đầu tư nước ngoài trong việc thanh toán giao dịch trái phiếu. Sau khi được đưa vào, trái phiếu chính phủ Hàn Quốc sẽ chiếm 2.2% chỉ số WGBI, với khoảng 700 tỷ USD trái phiếu đủ điều kiện được đưa vào. Ước tính về tác động đến dòng vốn vào thay đổi tùy thuộc vào giả định về AUM thực tế theo dõi WGBI, dao động từ khoảng 25 tỷ USD ở mức thấp đến 70 tỷ USD dòng vốn thụ động ở mức cao hơn. Việc đưa vào chỉ số trái phiếu WGBI là một trong những yếu tố chính khiến chúng tôi lạc quan về KRW, và chúng tôi dự báo USD/KRW ở mức 1270 vào quý 3 năm 2025.

FX khu vực Châu Á

Thị trường FX châu Á giao dịch trái chiều do thất vọng với các thông báo kích thích của Trung Quốc. PHP (-1.1%), IDR (-1%) và THB (-1.3%) hoạt động kém hiệu quả trong khi USD/CNH tăng gần mức 7.0722. Sau thông báo về việc Hàn Quốc được đưa vào WGBI, FTSE Russell cũng đã đưa Trái phiếu Chính phủ Ấn Độ vào Chỉ số Trái phiếu Chính phủ Thị trường Mới nổi FTSE (EMGBI). Điều này sẽ bắt đầu từ tháng 9 năm 2025, với việc đưa vào được thực hiện theo từng giai đoạn trong thời gian sáu tháng. IGBs sẽ chiếm trọng số 9.4% sau khi được đưa vào, với Trung Quốc giảm 6% tỷ trọng trong chỉ số. Mặc dù ước tính khác nhau rất nhiều, chúng tôi tin rằng AUM theo dõi FTSE EMGBI nhỏ hơn nhiều so với WGBI. Do đó, tác động dòng tiền thực tế đến trái phiếu Ấn Độ có thể chỉ khoảng 2-5 tỷ USD trong khoảng thời gian đó theo ước tính của chúng tôi. Tác động lớn hơn có thể đến khi Bloomberg Barclays đưa trái phiếu Ấn Độ vào Chỉ số Global Agg chính của mình, điều này có thể mang lại thêm 10-15 tỷ USD dòng vốn vào. Chúng ta sẽ có quyết định Chính sách tiền tệ của RBI hôm nay và mặc dù chúng tôi kỳ vọng RBI sẽ giữ nguyên lãi suất, có khả năng cao ngân hàng trung ương có thể đưa ra một giọng điệu ít "hawkish" hơn và thay đổi lập trường chính sách của mình thành trung lập, với quan điểm cuối cùng sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12.