CAD & NZD: Chỉ số lạm phát thấp hơn tạo thêm áp lực

Đồng tiền biến động mạnh nhất đêm qua trong nhóm G10 là CAD sau khi công bố báo cáo CPI mới nhất từ New Zealand. Điều này khiến tỷ giá NZD/USD giảm xuống gần mức hỗ trợ 0.6000 và đẩy tỷ giá AUD/NZD lên cao hơn mức 1.1000. Báo cáo cho thấy lạm phát ở New Zealand đã chậm lại nhiều hơn dự kiến trong quý 3, CPI tăng 2.2% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn mức tăng 3.3% trong quý 2. Điều này đưa lạm phát trở lại trong dải mục tiêu 1-3% của RBNZ và là mức thấp nhất kể từ quý 1/2021. RBNZ đã dự đoán lạm phát sẽ chậm lại khoảng 2.3% trong quý 3 nên nhìn chung phù hợp với dự báo của họ. Phân tích chi tiết dữ liệu lạm phát cho thấy các thành phần trong nước thúc đẩy cho sự bất ngờ giảm trong quý 3. Lạm phát phi thương mại chậm lại còn 4.9% so với cùng kỳ năm trước trong quý 3, giảm từ 5.4% trong quý 2 và thấp hơn dự báo 5.1% của RBNZ. Đồng thời, tỷ lệ lạm phát thương mại so với cùng kỳ năm trước rơi vào vùng âm, đạt -1.6% trong quý 3 và đây là quý thứ tư liên tiếp giá cả trong khu vực thương mại giảm so với quý trước. Đặc biệt, bằng chứng tiếp tục về áp lực lạm phát trong nước đang chậm lại sẽ khuyến khích RBNZ tiếp tục cắt giảm lãi suất với tốc độ nhanh hơn sau khi đã thực hiện hạ mạnh 50 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách tuần trước. Thị trường New Zealand hiện đã định giá gần như chắc chắn cho một đợt cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản khác tại cuộc họp chính sách cuối cùng của năm nay vào tháng 11, và bắt đầu thậm chí định giá rủi ro cao hơn cho một đợt cắt giảm lớn hơn 75 điểm cơ bản. Sau những bình luận trong tuần này từ Phó Thống đốc RBNZ Hawkesby, người đã tuyên bố rằng lãi suất chính sách đang "hướng nhiều hơn về mức trung tính". Ông nói thêm rằng tốc độ giảm "thực sự phụ thuộc vào diễn biến từ đây" về mặt thông tin và dữ liệu sắp tới. Với lãi suất chính sách vẫn ở mức 4.75%, cao hơn nhiều so với ước tính về lãi suất trung tính có thể gần hơn với mức 3.00% và để lại nhiều dư địa để tiếp tục cắt giảm lãi suất. Một chu kỳ cắt giảm lãi suất quyết liệt hơn từ RBNZ sẽ tiếp tục là một trở ngại cho hiệu suất của đồng kiwi hướng tới năm sau.

Lạm phát cũng gây bất ngờ giảm ở Canada hôm qua mặc dù tác động tiêu cực đến đồng CAD bị hạn chế hơn. Tỷ giá USD/CAD ban đầu tăng lên mức cao trong ngày hôm qua là 1.3839 ngay sau khi công bố báo cáo CPI mới nhất của Canada cho tháng 9 nhưng kể từ đó đã đảo ngược hoàn toàn đà tăng này và giảm xuống mức thấp trong ngày đêm qua là 1.3770. Báo cáo CPI Canada cho thấy lạm phát toàn phần giảm xuống dưới mục tiêu gần 2% của BoC khi nó chậm lại chỉ còn 1.6% trong tháng 9. Đây là mức thấp nhất kể từ tháng 2/2021. Phân tích chi tiết cho thấy áp lực lạm phát lõi cũng tiếp tục giảm bớt. Tỷ lệ thay đổi theo năm trong ba tháng của mức trung bình các thước đo lạm phát lõi đã điều chỉnh và trung vị chậm lại còn 2.1% trong tháng 9, giảm từ 2.3% trong tháng 8. Sau khi loại bỏ chi phí lãi suất thế chấp, lạm phát đã tăng 1.1% so với cùng kỳ năm trước. Tương tự như RBNZ, sự chậm lại của áp lực lạm phát cung cấp tín hiệu xanh cho BoC để đẩy nhanh tốc độ cắt giảm lãi suất. BoC đã thảo luận về việc thực hiện cắt giảm lãi suất lớn 50 điểm cơ bản, và thị trường Canada hiện đã chuyển sang định giá cho các đợt cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản tại hai cuộc họp chính sách BoC tiếp theo vào tháng 10 và tháng 12. Một diễn biến đặt ra rủi ro giảm cho đồng CAD hướng tới cuối năm. Với giá dầu cũng giảm mạnh hôm qua, hiệu suất ổn định của đồng CAD là ấn tượng, có lẽ cho thấy đồng tiền đã suy yếu nhiều trong tháng này để phản ánh tốt hơn các yếu tố cơ bản đang yếu đi. Trong vài năm qua, USD/CAD đã gặp khó khăn để duy trì mức trên 1.3800.

BOE CẮT GIẢM LÃI SUẤT NHANH HƠN SẼ THÁCH THỨC VỊ THẾ MUA GBP DÀI HẠN

GBP: Lạm phát thấp hơn & Ngân sách tạo thêm dư địa cho BoE cắt giảm

Đồng bảng Anh là đồng tiền biến động mạnh nhất vào đầu phiên Âu hôm nay với tỷ giá GBP/USD giảm mạnh xuống dưới mức 1.3000 và EUR/GBP tăng trở lại hướng tới mức 0.8400. Động lực chính là báo cáo lạm phát thấp hơn được công bố sáng nay tại Vương quốc Anh. Báo cáo CPI mới nhất của Vương quốc Anh cho thấy lạm phát toàn phần giảm xuống dưới mục tiêu 2.0% của BoE xuống 1.7% trong tháng 9 từ 2.2% trong tháng 8. Đây là lần đầu tiên lạm phát thấp hơn mục tiêu của BoE kể từ tháng 4/2021. Báo cáo cung cấp thêm bằng chứng rằng các thước đo lạm phát lõi và dịch vụ tiếp tục chậm lại. Sự tăng nhẹ của lạm phát lõi và dịch vụ trong tháng 8 đã bị đảo ngược hoàn toàn trong tháng 9 với lạm phát lõi giảm 0.2 điểm phần trăm xuống 3.2% và lạm phát dịch vụ giảm 0.3 điểm phần trăm xuống 4.9%.

Bằng chứng tiếp tục về lạm phát chậm lại sẽ mở ra thêm dư địa cho BoE tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ. Thống đốc BoE Bailey gần đây đã chỉ ra rằng ông sẽ sẵn sàng ủng hộ cắt giảm lãi suất tích cực hơn nếu có thêm tiến triển tích cực hướng tới đạt mục tiêu lạm phát của họ. Báo cáo lạm phát thấp hơn hôm nay và thêm bằng chứng về tăng trưởng tiền lương chậm lại trong báo cáo thị trường lao động hôm qua ủng hộ dự báo của chúng tôi rằng BoE sẽ đẩy nhanh tốc độ cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay. Chúng tôi kỳ vọng BoE sẽ thực hiện cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 11 và báo hiệu rằng họ sẵn sàng cắt giảm lãi suất một lần nữa ngay tại cuộc họp tiếp theo vào tháng 12 khi chúng tôi đã dự kiến một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản liên tiếp. Tốc độ cắt giảm lãi suất nhanh hơn của BoE sẽ giúp đảo ngược đà tăng của đồng bảng Anh được ghi nhận từ đầu năm nay bằng cách làm suy yếu sức hấp dẫn chênh lệch lãi suất của đồng tiền này.

Đồng thời, có thông tin cho rằng chính phủ Vương quốc Anh đang xem xét một gói các biện pháp củng cố tài khóa lớn hơn trong Ngân sách sắp tới, có thể lên tới 40 tỷ bảng Anh so với các tuyên bố trước đó rằng họ muốn lấp đầy khoảng trống 22 tỷ bảng Anh. Các biện pháp để tăng thêm doanh thu thuế và cắt giảm chi tiêu công được cho là nhằm mục đích tạo thêm đệm cho Bộ trưởng Tài chính chống lại mục tiêu đảm bảo ngân sách hiện tại được cân bằng, tức là chi tiêu hàng ngày được bao trả bởi doanh thu thuế. Trong khi các biện pháp củng cố tài khóa bổ sung sẽ được thị trường trái phiếu chính phủ hoan nghênh và giúp giảm áp lực tăng lợi suất, đặc biệt là ở phần cuối đường cong lợi suất, chúng sẽ tác động như một yếu tố làm giảm triển vọng tăng trưởng ở Vương quốc Anh. Ở mức độ nhất định, điều này có thể tạo thêm dư địa cho BoE để hạ lãi suất.