Nhịp đập vĩ mô

Trung Quốc: Bước vào Q3, nền kinh tế Trung Quốc cho thấy dấu hiệu chậm lại rõ rệt với mức tăng GDP chỉ đạt 4.6% so với cùng kỳ năm ngoái. Con số này thấp hơn đáng kể so với mục tiêu 5.0% mà Bắc Kinh đề ra, đồng thời cho thấy chính phủ cần phải có những động thái hỗ trợ nền kinh tế mạnh mẽ hơn nữa. Gần đây, tin vui đến từ số liệu sản xuất công nghiệp khả quan khi đạt mức tăng trưởng 5.4%, vượt dự báo với chỉ 4.5%. Doanh số bán lẻ cũng ghi nhận mức tăng trưởng tích cực với 3.2%, vượt dự báo là 2.5%. Đứng trước tình hình đó, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã triển khai chương trình cấp vốn hai giai đoạn, sử dụng các công cụ chính sách tiền tệ mới để bơm khoảng 112.38 tỷ USD vào trường chứng khoán.

Nhật Bản: Chỉ số CPI lõi (không bao gồm giá thực phẩm tươi sống) trong tháng 9 của Nhật Bản đã tăng 2.4% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn một chút so với dự báo 2.3% của giới chuyên gia. So với mức tăng 2.8% của tháng 8, tốc độ tăng trưởng CPI đã có phần chậm lại, chủ yếu nhờ vào các chính sách can thiệp, hỗ trợ kịp thời từ chính phủ.

Châu Âu: Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã quyết định cắt giảm lãi suất lần thứ ba trong năm nay. Lãi suất tiền gửi theo đó đã được điều chỉnh giảm 25 bps, xuống còn 3.25%. Động thái này đã được dự đoán từ trước, bởi lẽ Chủ tịch ECB - Christine Lagarde đã nhiều lần bày tỏ lo ngại về những tín hiệu suy yếu của nền kinh tế khu vực. Bà cũng cho biết ECB tự tin vào đà giảm lạm phát hiện tại sau khi xem xét dữ liệu kinh tế gần đây. Quyết định cắt giảm lãi suất đã nhận được sự đồng thuận tuyệt đối từ các thành viên trong Hội đồng Quản trị ECB. Dù vậy, thị trường không có nhiều biến động sau khi quyết định được công bố, bởi lẽ ECB vẫn chưa đưa ra bất kỳ tín hiệu rõ ràng nào về lộ trình chính sách tiền tệ trong thời gian tới.

Về mặt dữ liệu, trước thềm cuộc họp của ECB, báo cáo lạm phát tháng 9 của Châu Âu đã được công bố, cho thấy chỉ số HICP (ước tính cuối cùng) chỉ tăng 1.7% so với cùng kỳ năm ngoái. Con số này một lần nữa khẳng định lạm phát vẫn đang được kiểm soát tốt, phù hợp với nhận định của ECB. Lạm phát thấp đến từ sự giảm tốc trong lĩnh vực dịch vụ.

Mỹ: Nền kinh tế Mỹ tiếp tục cho thấy những tín hiệu tích cực, với doanh số bán lẻ tháng 9 bất ngờ tăng trưởng mạnh mẽ. Doanh số của nhóm hàng hóa và dịch vụ lõi tăng 0.7% so với tháng trước. Mặc dù vậy, cần lưu ý rằng việc điều chỉnh các yếu tố mùa vụ đã góp phần không nhỏ vào con số khả quan này và trên thực tế, tăng trưởng doanh số bán lẻ so với cùng kỳ năm ngoái đã giảm đáng kể từ 3.9% xuống 2.7% nếu chưa điều chỉnh. Nhìn chung, chi tiêu tiêu dùng của người dân Mỹ vẫn ở mức khá, nhưng đã có dấu hiệu chững lại.

Ngoài ra, thị trường cũng dành sự quan tâm đặc biệt đến dữ liệu về số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu. Bất chấp những lo ngại về ảnh hưởng tiêu cực từ cơn bão Milton, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp bất ngờ giảm xuống còn 241,000 đơn (so với 260,000 đơn của tuần trước đó). Điều này cho thấy thị trường lao động Mỹ vẫn đang vận hành khá tốt.

Câu chuyện lãi suất

Hiện tại, thị trường lãi suất đang phản ánh kỳ vọng ECB sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất 30 bps trong cuộc họp chính sách tiếp theo, dự kiến diễn ra vào tháng 12, tăng từ mức 25 bps trước thềm cuộc họp hôm qua. Diễn biến này được thúc đẩy bởi những phát biểu "lạc quan" của bà Lagarde về lạm phát, cũng như thông tin từ Bloomberg cho biết nhiều quan chức ECB ủng hộ việc tiếp tục hạ lãi suất. Lợi suất TPCP Đức kỳ hạn 2 năm ban đầu giảm điểm sau cuộc họp báo, nhưng đã đảo chiều tăng nhẹ vào cuối phiên. Ngoài ra, lợi suất TPCP kỳ hạn dài tại cả Mỹ và Châu Âu đồng loạt tăng điểm sau khi dữ liệu kinh tế khả quan của Mỹ được công bố.

Trung Đông

Căng thẳng tại Trung Đông tiếp tục leo thang sau khi thủ lĩnh Hamas -Yahya Sinwar, được cho là đã thiệt mạng trong một cuộc tấn công của Israel. Hezbollah tuyên bố bước vào "một giai đoạn mới với những hành động đáp trả mạnh mẽ hơn" nhằm vào Israel. Iran cũng khẳng định tinh thần phản kháng sẽ ngày càng mạnh mẽ hơn sau cái chết của Sinwar. Yahya Sinwar đã trở thành thủ lĩnh của Hamas sau vụ ám sát cựu thủ lĩnh Ismail Haniyeh hồi tháng 7 và được cho là người đứng sau vụ tấn công Israel vào ngày 07/10 vừa qua.

Nhận định EUR/USD

EUR/USD ăn trọn “cú đấm bồi” bởi USD mạnh lên nhờ các số liệu kinh tế khả quan của Mỹ, được công bố sau quyết định cắt giảm lãi suất của ECB. Cụ thể, đồng bạc xanh đã tăng vọt sau dữ liệu doanh số bán lẻ khả quan và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu thấp hơn dự kiến. Quyết định lãi suất của ECB không tạo ra nhiều bất ngờ và cũng không tác động đáng kể đến EUR/USD.

Về ngắn hạn, chúng tôi cho rằng các yếu tố từ Mỹ, bao gồm dữ liệu kinh tế, chính sách tiền tệ, cuộc họp FOMC và bầu cử Tổng thống sẽ có tác động mạnh mẽ hơn đến EUR/USD so với các diễn biến từ Châu Âu và chúng tôi ưu tiên tìm kiếm cơ hội short. Bất kể kết quả bầu cử Tổng thống Mỹ có như thế nào, chúng tôi dự kiến USD vẫn sẽ mạnh lên trong trung hạn so với EUR, bởi lẽ nền kinh tế Mỹ được dự báo sẽ tăng trưởng tích cực hơn so với Châu Âu.

Hiện tại, thị trường đang nghiêng về khả năng ông Trump sẽ tái đắc cử (với xác suất 61% theo khảo sát của Polymarket). Nếu Đảng Cộng hòa giành chiến thắng (kịch bản khả thi nhất theo dự đoán của thị trường với xác suất 44%), USD có thể sẽ còn tăng giá mạnh mẽ hơn nữa bởi giới đầu tư kỳ vọng ông Trump sẽ tiếp tục thực hiện các chính sách thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, bất chấp rủi ro lạm phát gia tăng.