USD: Nền kinh tế Mỹ mạnh mẽ & khả năng Trump đắc cử tăng cao tiếp tục hỗ trợ

Đồng USD đã suy yếu nhẹ đêm qua sau một tuần tăng liên tiếp. Chỉ số DXY đóng cửa cao hơn hôm qua trong phiên giao dịch thứ 14 liên tiếp và hiện đã chạm vào ngưỡng kháng cự SMA 200 ngày ở mức 103.80. Đây là đợt tăng mạnh nhất của đồng USD trong hơn hai năm qua. Đà tăng của đồng USD kéo dài đến hôm qua sau khi công bố báo cáo doanh số bán lẻ mới nhất của Mỹ cho tháng 9 cho thấy nền kinh tế Mỹ tiếp tục tăng trưởng mạnh hơn dự kiến, điều này đã làm giảm kỳ vọng của thị trường về việc Fed cắt giảm lãi suất. Mặc dù thị trường gần như đã định giá chắc chắn một đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản nữa của Fed tại cuộc họp FOMC tiếp theo vào tháng 11, các thành viên thị trường đang trở nên ít tự tin hơn rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp FOMC cuối cùng của năm nay vào tháng 12. Hiện tại, khoảng 43 điểm cơ bản cắt giảm đã được định giá vào tháng 12. Xác suất ngày càng tăng của việc Donald Trump thắng cử tổng thống Mỹ vào tháng tới có thể đóng góp vào việc định giá lại kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed theo hướng thắt chặt hơn trong ngắn hạn và khuyến khích đồng USD mạnh hơn. Theo PolyMarket, xác suất Donald Trump thắng cử đã tăng trở lại trên 60% hôm qua và gần hơn với mức trước khi Tổng thống Biden quyết định rút lui khỏi cuộc đua tái tranh cử.

Đồng thời, việc công bố báo cáo doanh số bán lẻ Mỹ mới nhất cho tháng 9 hôm qua cho thấy nền kinh tế Mỹ vẫn mạnh mẽ, gây ra một số nghi ngờ về việc liệu lập trường chính sách của Fed có hạn chế như họ và các thành viên thị trường hiện đang giả định hay không. Báo cáo cho thấy doanh số bán lẻ đã tăng 0.7% so với tháng trước trong tháng 9. Tốc độ tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước tăng lên 6.4% trong quý 3, tăng từ 1.3% trong quý 1 và 3.3% trong quý 2. Điều này được thúc đẩy bởi sự tăng vọt 1.5% so với tháng trước trong doanh số bán quần áo và tăng 1.0% so với tháng trước trong chi tiêu cho thực phẩm. Báo cáo cho thấy tăng trưởng tiêu dùng cá nhân có thể đã tăng mạnh từ 3.5-4.0% trong quý 3, tăng từ 2.8% trong quý 2. Mặc dù có những nghi ngờ về tính bền vững của mức tăng trưởng mạnh như vậy khi việc làm và tăng trưởng tiền lương đang chậm lại, gửi một tín hiệu cảnh báo đến Fed không nên cắt giảm lãi suất quá nhanh khi đến cuối năm.

USD ĐANG PHỤC HỒI MẠNH MẼ TRƯỚC CUỘC BẦU CỬ MỸ

[Nguồn: Bloomberg, Macrobond & MUFG GMR]

CNY: Dấu hiệu tăng trưởng chạm đáy ở Trung Quốc trước khi triển khai gói kích thích

Đồng USD mạnh hơn cũng được khuyến khích bởi những diễn biến tiêu cực gần đây. Việc công bố báo cáo GDP mới nhất từ Trung Quốc đêm qua đã cung cấp thêm xác nhận rằng tăng trưởng đã chậm lại trong mùa hè. Tốc độ tăng trưởng GDP so với cùng kỳ năm trước đã giảm xuống 4.6% trong quý 3. Tốc độ tăng trưởng so với quý trước trong quý 3 thấp hơn dự kiến ở mức 0.9% sau khi điều chỉnh giảm 0.5% trong quý 2. Tuy nhiên, có một số dấu hiệu đáng khích lệ về sự tăng tốc tăng trưởng vào cuối quý 3. Doanh số bán lẻ (+3.2% so với cùng kỳ năm trước), sản xuất công nghiệp (+5.4% so với cùng kỳ năm trước) và đầu tư tài sản cố định (+3.4% YTD so với cùng kỳ năm trước) đều cao hơn dự kiến trong tháng 9. Điều này sẽ khuyến khích các thành viên thị trường rằng nền kinh tế Trung Quốc đang chạm đáy với tăng trưởng được thiết lập được thúc đẩy bởi gói biện pháp nới lỏng toàn diện được công bố trong những tuần gần đây mặc dù vẫn còn nghi ngờ về hiệu quả của các biện pháp kích thích trong việc nâng cao tăng trưởng.

Các số liệu kinh tế công bố trong tuần này cũng cung cấp bằng chứng cho thấy lạm phát đang chậm lại nhanh hơn qua sự bất ngờ giảm trong báo cáo CPI mới nhất được công bố từ Canada, New Zealand và Vương quốc Anh. Các báo cáo đã khuyến khích kỳ vọng thị trường rằng ngân hàng trung ương trong nước của họ sẽ đẩy nhanh tốc độ cắt giảm lãi suất. RBNZ gần đây đã thực hiện một đợt cắt giảm lãi suất lớn 50 điểm cơ bản và chúng tôi kỳ vọng BoC sẽ thực hiện một đợt cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tuần tới. Các thành viên thị trường sẽ theo dõi bình luận từ các quan chức BoE vào tuần tới bao gồm Thống đốc Bailey để xem lạm phát và tăng trưởng tiền lương gần đây mềm hơn đã ảnh hưởng như thế nào đến triển vọng chính sách của họ. Chúng tôi vẫn kỳ vọng BoE sẽ thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất liên tiếp vào tháng 11 và tháng 12 mặc dù có công bố sáng nay về tăng trưởng doanh số bán lẻ Vương quốc Anh mạnh hơn trong tháng 9. Đây là tháng thứ ba liên tiếp có tăng trưởng doanh số bán lẻ dương trong quý 3. Đồng thời, ECB đã đẩy nhanh tốc độ nới lỏng tại cuộc họp chính sách hôm qua và để ngỏ khả năng cắt giảm lãi suất khác vào tháng 12. Sau đó, Bloomberg đưa tin rằng các quan chức ECB cho rằng một đợt cắt giảm lãi suất khác vào tháng 12 là rất có khả năng mặc dù các đợt cắt giảm lớn hơn 50 điểm cơ bản không được thảo luận. Với việc Fed chậm lại cắt giảm lãi suất trong khi các ngân hàng trung ương G10 khác đang đẩy nhanh nới lỏng, điều này sẽ tạo áp lực tăng lên đồng USD trong ngắn hạn.

Một ngoại lệ là Nhật Bản công bố báo cáo CPI mới nhất cho tháng 9 đã gây bất ngờ theo hướng tăng. Tỷ lệ tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước đối với báo cáo lạm phát không bao gồm thực phẩm tươi sống và không bao gồm thực phẩm tươi sống & năng lượng lần lượt là 2.4% và 2.1%. BoJ đã chỉ ra rằng họ sẽ thắt chặt chính sách hơn nữa nếu nền kinh tế Nhật Bản hoạt động phù hợp với triển vọng của họ. Với việc đồng Yên gần đây lại yếu đi, đẩy USD/JPY trở lại trên mức 150.00, chúng tôi vẫn giữ nguyên dự đoán rằng BoJ có thể tăng lãi suất một lần nữa trong năm nay vào tháng 12 thay vì chờ đợi đến đầu năm sau.