Một số diễn biến nổi bật gần đây

Mỹ

Tổng thống Trump tuyên bố sẽ áp dụng mức thuế khởi điểm từ 25% đối với ô tô, dược phẩm và chip bán dẫn, mặc dù ông chưa công bố thời điểm triển khai cụ thể. Đồng thời, ông cũng cho biết 12/03 sẽ là ngày bắt đầu áp dụng mức thuế 25% đối với thép và nhôm. Hôm nay, thị trường có thể sẽ phải dành kha khá thời gian để đánh giá mức độ nghiêm túc của những tuyên bố này.

Anh

Báo cáo thị trường lao động giai đoạn từ nửa cuối tháng 12 đến nửa đầu tháng 1 cho thấy những tín hiệu tích cực ngoài mong đợi. Tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4.4% trong tháng 12 và số lượng việc làm cũng cao hơn dự kiến vào tháng 1 với những điều chỉnh tích cực cho số liệu tháng 12, mặc dù phần lớn là nhờ khu vực công. Tăng trưởng tiền lương (không bao gồm tiền thưởng) đạt 5.9% trong ba tháng tính đến tháng 12, đúng như dự kiến. Tuy nhiên, nếu xem xét kỹ hơn, tăng trưởng tiền lương trong khu vực tư nhân đã nóng lên, cho thấy áp lực tăng lương cơ bản vẫn ở mức cao. Nhìn chung, báo cáo hôm qua cho thấy Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) nhiều khả năng sẽ tiếp tục duy trì cách tiếp cận "thận trọng và từng bước" trong việc nới lỏng chính sách tiền tệ.

Công bố vào đầu phiên Âu hôm nay, dữ liệu lạm phát tháng 1 của Anh nóng hơn dự kiến, với chỉ số CPI toàn phần đạt 3.0% so với cùng kỳ năm ngoái (dự báo: 2.8%, trước đó: 2.5%); CPI lõi cũng tăng 3.7% (dự báo: 3.7%, trước đó: 3.2%). Đây sẽ là báo cáo CPI cuối cùng trước thềm cuộc họp tháng 3, và kết quả này như càng củng cố cho kỳ vọng diều hâu về BoE.

Đức

Chỉ số ZEW tháng 2 tăng mạnh hơn dự báo. Đánh giá về tình hình kinh tế hiện tại cải thiện lên -88.5 (dự báo: -89.4, kỳ trước: -90.4), mức cao nhất trong bốn tháng; trong khi chỉ số kỳ vọng tăng đáng kể lên 26.0 (dự báo: 20.0, kỳ trước: 10.3). Về cơ bản, kết quả này cho thấy những tín hiệu tích cực bất ngờ của nền kinh tế Đức trong tháng 1 (thể hiện qua các khảo sát ZEW, Ifo, PMI) đã tiếp tục trong tháng 2. Mặc dù các chỉ số vẫn ở mức thấp và chúng tôi dự kiến nền kinh tế Đức sẽ tiếp tục trì trệ trong thời gian tới, nhưng sự ổn định này là một tín hiệu đáng khích lệ.

Địa chính trị

Liên quan đến cuộc chiến tại Ukraine, các quan chức Mỹ và Nga đã gặp nhau tại Ả Rập Xê Út trong cuộc họp đầu tiên bàn về việc chấm dứt chiến tranh – mà không có sự tham gia của Ukraine. Cả hai bên đã đồng ý "đặt nền móng cho sự hợp tác trong tương lai". Cố vấn An ninh Quốc gia của Nhà Trắng, Mike Waltz nhận định rằng chiến tranh cần phải được chấm dứt vĩnh viễn, một cuộc thảo luận về lãnh thổ và các đảm bảo an ninh sẽ sớm diễn ra. Yuri Ushakov, Cố vấn Chính sách Đối ngoại của Tổng thống Putin, cho biết Mỹ và Nga đang hợp tác để chuẩn bị cho cuộc gặp giữa Trump và Putin.

Chứng khoán

Chứng khoán toàn cầu tiếp tục tăng điểm, được dẫn dắt bởi cả thị trường Châu Âu và Mỹ, mặc dù Phố Wall đã đóng cửa nghỉ lễ hôm thứ Hai. Điều đáng chú ý là các công ty công nghệ lớn lại tụt hậu, dù không ảnh hưởng đến đà tăng chung. Nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ và chỉ số S&P 493 có màn thể hiện tốt hơn, với nhóm ngành năng lượng, kim loại và bán dẫn dẫn đầu đà tăng. Cổ phiếu ngành ngân hàng tại Châu Âu tăng 2% nhờ lợi suất trái phiếu chính phủ (TPCP) cao hơn. Chứng khoán Châu Á cũng khởi sắc, với thị trường Hàn Quốc tăng 2% tại thời điểm viết bài. Sự chú ý của thị trường vẫn đang tập trung vào Châu Âu, tuy nhiên chứng khoán Hàn Quốc cũng đã đạt mức tăng trưởng ấn tượng 10% từ đầu năm đến nay. Ngoài ra, hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ cũng đang trong xu hướng tăng vào đầu giờ chiều nay.

Lợi suất

Lợi suất TPCP Châu Âu chủ yếu đi ngang do không có nhiều tin tức mới. Việc thiếu các yếu tố thúc đẩy đã dẫn đến hiệu suất vượt trội của các giao dịch “carry trade”, được thể hiện rõ nhất qua chênh lệch BTPs-Bund, hiện rơi vào khoảng 105 bps, mức hẹp nhất kể từ năm 2021.

Cập nhật dự báo tỷ giá 

Hôm qua, chúng tôi đã công bố Bản cập nhật Dự báo tỷ giá hàng tháng. Chúng tôi giữ nguyên quan điểm giảm trong trung hạn đối với EUR/USD, dự kiến cặp tỷ giá này sẽ hướng về mức 1.0000 trong 12 tháng tới do các chính sách thúc đẩy tăng trưởng và triển vọng lạm phát tại Mỹ, cùng với kỳ vọng về một nền kinh tế Mỹ mạnh mẽ hơn. Về ngắn hạn, hướng đi vẫn chưa rõ ràng, với các tin tức về thuế quan và địa chính trị tiếp tục chi phối biến động của EUR/USD. Do đó, chúng tôi dự kiến EUR/USD sẽ tiếp tục dao động quanh mức hiện tại trong thời gian tới. Ngoài ra, biên bản họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) tháng 1 được công bố vào đêm nay có thể sẽ gây ra một số biến động nhất định trên thị trường.

Mặt khác, như đã dự báo, làn sóng bán tháo liên quan đến chính sách tài khóa trên thị trường Anh vào đầu năm đã đảo ngược. Chúng tôi vẫn lạc quan về GBP nhờ BoE tương đối diều hâu và tăng trưởng kinh tế Anh được kỳ vọng sẽ phục hồi mạnh mẽ hơn so với Eurozone vào năm 2025. Xu hướng này được củng cố thêm bởi chênh lệch tín dụng tiếp tục thu hẹp và mối tương quan tích cực giữa GBP với môi trường đầu tư thuận lợi cho USD.

Nhận định USD/CAD

Lạm phát toàn phần tháng 1 của Canada đạt 1.9% so với cùng kỳ năm ngoái và 0.1% so với tháng trước (kỳ trước: 1.8% và -0.4%), đúng như dự báo. Hiệu ứng từ chính sách (tạm thời) giảm thuế bán hàng chung đã bị lấn át bởi giá năng lượng tăng cao. Đáng chú ý, các thước đo lạm phát ưa thích của Ngân hàng Trung ương Canada (BoC), CPI median (trung bình) và CPI trimmed (loại bỏ các yếu tố bất thường), đều tăng lên 2.7% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn mức dự báo tương ứng là 2.5% và 2.6%. Điều này cho thấy bóng ma lạm phát vẫn hiện hữu, khiến thị trường giảm bớt kỳ vọng về việc BoC tiếp tục lãi suất tại cuộc họp tháng 3, xuống còn 7 bps, so với mức 10 bps trước khi dữ liệu được công bố. Mặc dù vậy, CAD phản ứng khá yếu, cho thấy vấn đề thuế quan vẫn là yếu tố chi phối chính trong ngắn hạn. Chúng tôi tin rằng Tổng thống Trump sẽ không áp dụng hết các mức thuế quan đã công bố, và cùng với lượng lệnh bán khống CAD đang ở mức cao, dự kiến tỷ giá USD/CAD sẽ giảm dần về mức 1.4100 trong ngắn hạn. Về dài hạn, chúng tôi cho rằng USD sẽ mạnh lên do triển vọng tích cực của nền kinh tế Mỹ, qua đó có thể kéo tỷ giá tăng trở lại.