JPY: Chênh lệch lãi suất thu hẹp tiếp tục thúc đẩy đồng Yên mạnh hơn

Đồng yên Nhật đang có những diễn biến tích cực trong tuần này. Tỷ giá USD/JPY đã giảm xuống gần mức 150.00, tiệm cận mức thấp nhất kể từ đầu tháng 12. Từ đầu năm đến nay, đồng Yên đã trở thành đồng tiền mạnh nhất trong nhóm G10, tăng 4.8% so với USD và 4% so với EUR. Nguyên nhân chính là do khoảng cách lãi suất giữa Nhật Bản và các nước lớn khác đang thu hẹp dần. Cụ thể, chênh lệch lãi suất giữa trái phiếu Mỹ và Nhật kỳ hạn 10 năm đã giảm 50 điểm, từ đỉnh 3.57% hồi giữa tháng 1 xuống mức thấp nhất kể từ trước cuộc bầu cử Mỹ. Thị trường trái phiếu Nhật Bản (JGB) đang chứng kiến đợt bán tháo mạnh trong tháng qua. Lãi suất trái phiếu 10 năm đã tăng lên mức kỷ lục 1.45%, gấp đôi so với năm ngoái. Điều này xuất phát từ những phát biểu "hawkish" của các quan chức Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ), cho thấy khả năng sẽ có thêm các đợt tăng lãi suất trong tương lai, sau đợt tăng gần đây lên 0.50%. Mới đây, Thống đốc BoJ Ueda đã có cuộc gặp định kỳ với Thủ tướng Ishiba để thảo luận về tình hình kinh tế và tài chính, tuy nhiên báo cáo cho biết họ không đề cập đến vấn đề tăng lãi suất. Nếu xu hướng bán tháo trái phiếu JGB tiếp tục, thị trường có thể sẽ chú ý nhiều hơn đến khả năng tăng lãi suất ở Nhật Bản. Tuy nhiên, cuộc bầu cử Thượng viện sắp tới có thể ảnh hưởng đến dự đoán của thị trường về việc BoJ sẽ tăng lãi suất vào tháng 7. Theo Bloomberg, thị trường đang kỳ vọng mức tăng khoảng 21 điểm cho cuộc họp tháng 7 và 15 điểm cho tháng 6.

Có nhiều dấu hiệu cho thấy Nhật Bản sẽ tiếp tục tăng lãi suất trong thời gian tới. Kinh tế Nhật đã tăng trưởng vượt kỳ vọng trong 6 tháng cuối năm ngoái, ngay cả sau khi Ngân hàng Trung ương (BoJ) bắt đầu tăng lãi suất. Cụ thể, GDP quý 4 tăng 2.8%, cao hơn so với mức tăng 1.7% của quý 3. BoJ cũng tỏ ra lạc quan hơn về triển vọng tăng lương trong năm tài chính mới, điều này sẽ giúp giữ lạm phát ổn định ở mức mục tiêu 2%. Theo số liệu ưa thích của BoJ (đã loại trừ các yếu tố biến động do thay đổi mẫu), lương cơ bản cho nhân viên toàn thời gian đã tăng khoảng 3% vào cuối năm ngoái. Thống đốc Ueda nhận định mức tăng này phù hợp với mục tiêu lạm phát của ngân hàng. Thị trường đang chờ đợi kết quả đàm phán lương mùa xuân (Shunto) năm 2025. Liên đoàn Công đoàn Nhật Bản (Rengo) sẽ công bố bản tóm tắt yêu cầu về lương vào ngày 6/3, và kết quả tổng hợp đợt 1 sẽ được công bố vào ngày 14/3. Những con số này sẽ cho thấy rõ hơn về xu hướng tăng lương sắp tới. Với những diễn biến tích cực này, chúng tôi khuyến nghị các nhà đầu tư nên giao dịch bán EUR/JPY.

CHÊNH LỆCH LÃI SUẤT THU HẸP ĐANG HỖ TRỢ CHO JPY

Nguồn: Bloomberg, Macrobond & MUFG GMR

USD: Biên bản họp FOMC "hawkish" không thành công trong việc nâng lãi suất Mỹ và đồng USD

Đồng USD đang dao động quanh mức 107.00, phản ánh sự lo ngại của thị trường về chính sách thương mại của Tổng thống Trump. Theo các chỉ báo của chúng tôi, đồng USD vẫn chưa thể lấy lại đà tăng, dù Tổng thống Trump đã đe dọa áp thuế mới. Cụ thể, ông dự định đánh thuế khoảng 25% lên các mặt hàng ô tô, chất bán dẫn và dược phẩm nhập khẩu từ đầu tháng 4. Trước nguy cơ xảy ra chiến tranh thương mại toàn cầu, các đối tác thương mại của Mỹ đã có phản ứng. Ông Maroš Šefčovič, Ủy viên Thương mại EU, trong một bài phát biểu tại Washington hôm qua, đã bày tỏ thiện chí muốn đàm phán để giảm hoặc xóa bỏ thuế quan với nhiều mặt hàng giao dịch với Mỹ. Ông nhấn mạnh: "Chúng tôi muốn đạt được một thỏa thuận công bằng với Mỹ, trong đó hai bên cùng chia sẻ gánh nặng và hưởng lợi". Tuy nhiên, ông Šefčovič cũng cảnh báo EU sẽ có biện pháp đáp trả mạnh mẽ nếu Trump thực hiện đe dọa áp thuế: "Để bảo vệ lợi ích châu Âu, chúng tôi buộc phải có phản ứng cứng rắn và kiên quyết, dù chúng tôi không mong muốn tình huống này xảy ra".

Biên bản cuộc họp FOMC tháng 1 của Fed vừa được công bố, giải thích rõ hơn về quyết định giữ nguyên lãi suất của họ. Khi phân tích cảm xúc trong biên bản, chúng tôi thấy tone văn bản tích cực hơn hẳn, đạt mức cao nhất kể từ tháng 3/2024. Trong cuộc họp tháng 1, các quan chức Fed tỏ ra thận trọng và muốn giữ nguyên lãi suất vì hai lý do: lạm phát vẫn còn dai dẳng và tình hình chính sách kinh tế chưa rõ ràng. Biên bản cho thấy "phần lớn thành viên cho rằng trong bối cảnh nhiều yếu tố không chắc chắn như hiện nay, Ủy ban nên thận trọng khi xem xét điều chỉnh chính sách tiền tệ". Họ cũng bày tỏ lo ngại về việc khó xác định mức lãi suất trung tính và tác động từ các chính sách của Tổng thống Trump. Đáng chú ý, "một số" thành viên còn cho rằng lãi suất hiện tại "có thể đã gần với mức trung tính". Tuy nhiên, dù biên bản có giọng điệu hawkish nhưng vẫn không đủ sức tác động tích cực đến lãi suất Mỹ và USD.