JPMorgan FX Research: Dữ liệu quyền chọn cho thấy nhu cầu giảm mạnh đáng kể GBP
Như Quỳnh
Junior Analyst
Nhận định của JPMorgan New York.
- Tuần trước, nhu cầu về các cấu trúc giảm giá trong quyền chọn GBP tăng mạnh. Do dữ liệu CFTC IMM bị trễ và chậm cập nhật vì sự kiện cựu Tổng thống Carter qua đời, JPMorgan đã sử dụng dữ liệu quyền chọn DTCC tần suất cao để ước tính dòng vốn và thay đổi vị thế ròng đối với GBP. Cả GBPUSD và EURGBP đều ghi nhận dòng chảy vượt ngưỡng nhiều sigma khi lo ngại về tài khóa của Anh gia tăng. Đây được xem là một trong những đợt bán tháo GBP lớn nhất kể từ cuộc trưng cầu dân ý Brexit. JPMorgan cũng đã tăng short GBP trong tuần qua.
- Dòng vốn tập trung mạnh vào EURGBP với lượng giao dịch quyền chọn mua gần mức kỷ lục. Các quyền chọn mua EURGBP đạt mức tăng cao nhất trong ba ngày qua, theo dữ liệu lịch sử. Nhu cầu quyền chọn mua EURGBP (hoặc giảm bớt vị thế bán) được ước tính đạt +6 sigma vào cuối tuần, phù hợp với mức chênh lệch rủi ro tăng mạnh. Nhiều quyền chọn mua được thiết lập tại mức giá thực hiện trên 0.86.
- Đối với GBPUSD, nhu cầu quyền chọn bán cũng rất lớn, đặc biệt sau báo cáo việc làm của Mỹ hôm thứ Sáu. Từ thứ Tư đến thứ Sáu tuần trước, nhu cầu quyền chọn bán ròng đạt +3.5 sigma, với ngày 8/1 ghi nhận dòng chảy lớn nhất (-4.3 sigma). Mục tiêu giá của các quyền chọn bán GBPUSD được đặt dưới 1.20.
- Áp lực bán đối với GBP không chỉ giới hạn ở các cặp chính mà còn xuất hiện ở GBPJPY, cho thấy mức độ phổ biến của xu hướng giảm giá.
- Mặc dù dòng vốn bán ra mạnh trong tuần qua, vẫn còn dư địa để mở rộng vị thế bán đối với GBPUSD. Sử dụng liên kết giữa dữ liệu IMM và giá giao ngay trong hai năm qua, JPMorgan ước tính dòng vốn hợp đồng tương lai từ dữ liệu CFTC trễ đạt -2.8 sigma trong tuần qua, đưa vị thế bán ròng đối với USD lần đầu tiên trở lại kể từ tháng 5/2024. Tuy nhiên, mức này chỉ tương đương -0.4 sigma so với trung bình 5 năm, chưa phải là mức đáng lo ngại.
- Trên cơ sở tương đối, vị thế GBP vẫn tiềm ẩn rủi ro so với các đồng tiền lớn khác, đặc biệt là trong EURGBP. Các vị thế short EURGBP hiện đang ở mức khá cao. Nếu lo ngại về tình hình nội bộ tại Anh gia tăng, việc cắt giảm các vị thế short EURGBP có thể diễn ra, ngay cả khi không có nhu cầu mua EUR rõ ràng.
JPMorgan
