Lạm phát Thụy Sĩ tăng mạnh hơn kỳ vọng (3.5% YoY, dự báo 3.4%), vượt xa mục tiêu 2% và cả dự báo 3.2% trong quý III của SNB. Dù CHF đã thoái lui trước EUR trong vài phiên gần đây, chúng tôi nghĩ rằng nền tảng cơ bản vẫn giữ nguyên để EURCHF kiểm tra lại đáy cũ. Báo cáo hôm nay cũng cho thấy rằng lạm phát đang quá cao với Thụy Sĩ. SNB cho rằng CHF mạnh sẽ hỗ trợ chống lạm phát, hoặc ít nhất là tránh lạm phát lan rộng. Điều này lại được nhấn mạnh bởi chủ tịch Jordan tại Jackson Hole tuần trước.

Có 2 rủi ro cần chú ý trong ngắn hạn. Thứ nhất là liệu CHF mạnh lên có dẫn đến can thiệp hoặc thay đổi giọng điệu từ SNB về một đồng Franc quá mạnh hay không. Tới giờ ta vẫn chưa nhận được gì. Thứ hai là một quyết định tăng lãi suất bất thường trước cuộc họp ngày 22/9, điều mà ngay cả chủ tịch Jordan cũng không loại trừ. ECB tăng lãi suất 75bp sẽ càng củng cố khả năng xảy ra. Chúng tôi tiếp tục long CHF với EUR và GBP.