Lạm phát Thụy Sĩ một lần nữa kém kỳ vọng, với lạm phát lõi đạt 1.3% (dự báo 1.5%) và toàn phần đạt 1.7% (dự báo 1.8%). Lạm phát trung bình 3 quý hiện ở mức 1.63%, thấp hơn dự báo của SNB 1.7%. EURCHF không đi theo câu chuyện chênh lệch lãi suất trong năm nay nhưng SNB dovish sẽ là xúc tác để cặp tiền diễn biến như vậy nhiều hơn. Điều chúng tôi nghĩ sẽ quan trọng hơn không phải chỉ là chênh lệch lãi suất, mà cả việc SNB can thiệp trước những tiến triển lạm phát. Định hướng của SNB rằng độ trễ trong việc thắt chặt và CHF mạnh khiến họ không rõ việc can thiệp lúc này có đang thay thế cho tăng lãi suất không, hay ngân hàng phải chờ những tác động trễ đó trước khi can thiệp thêm. Lạm phát thấp hơn kỳ vọng, cùng với ông Jordan có vẻ không còn quá lo ngại về nhập khẩu lạm phát trong buổi họp báo, củng cố quan điểm chờ đợi. Tuy nhiên, lý do chúng tôi short EURCHF là tăng trưởng yếu kém tại châu u, và quan điểm này vẫn giữ vững. Cùng với sự can thiệp của SNB (điều vốn đã cường hóa yếu tố cán cân thanh toán mại có lợi cho đồng tiền), chúng tôi sẽ chờ số liệu tiền gửi SNB và mô hình can thiệp của chúng tôi xác nhận SNB có thay đổi trong giọng điệu trước khi đánh giá lại.