Với cuộc họp FOMC, cánh cửa để đô la suy yếu do Fed là rất hẹp nên chúng tôi sẽ tiếp tục mua ròng USD. Fed rõ ràng đã kích cầu USD rất mạnh trong năm nay, đẩy lợi suất thực tăng cao so với các quốc gia khác và thắt chặt quyết liệt hơn. Trước báo cáo CPI tháng 6 rất đáng báo động, gần như chắc chắn Fed sẽ phải mạnh tay trong cuộc họp lần này, dù đó “chỉ là tăng 75bp” (thay vì tăng 100bp). Như vậy lãi suất sẽ được đưa lên mức trung lập (2.5% theo dot plot), thay vì ở mức hạn chế, đúng như định hướng chính sách của Fed.

Về điều này, chúng tôi sẽ xem định hướng chính sách sẽ thay đổi ra sao (hiện đang là “tiếp tục tăng lãi suất là hành động hợp lý”); USD sẽ hưởng lợi nếu ngôn ngữ của Fed “hạn chế” hơn. Chủ tịch Powell từng nói rằng Fed dự báo tình hình lạm phát sẽ cải thiện trước thềm cuộc họp tháng 6 (rõ ràng đã không xảy ra, thậm chí còn tệ hơn rất nhiều). Với thị trường lao động vẫn thắt chặt, và tăng trưởng mới chỉ giảm tốc, nhiều khả năng giọng điệu của Fed vẫn sẽ là hawkish. Về vấn đề liệu Fed có bắt đầu lo về tăng trưởng hay không, nếu họ vẫn kiên quyết tập trung vào lạm phát, các đồng high-beta, và cả JPY, sẽ không vui vẻ gì. Chúng tôi tiếp tục long USD với các đồng G10.