Bản tóm tắt ý kiến từ cuộc họp chính sách tháng 7 của BoJ xác nhận rằng các diễn biến kinh tế nhìn chung phù hợp với dự báo của ngân hàng, hỗ trợ quyết định tăng lãi suất. Điều này làm nổi bật tình huống đặc biệt mà BoJ đang đối mặt, đòi hỏi họ phải thực hiện một phản ứng chính sách khác biệt so với các ngân hàng trung ương thị trường phát triển khác.

Các thành viên chủ chốt thừa nhận rằng chính sách tiền tệ hiện tại đang "rất nới lỏng" Các ý kiến nêu rõ "lãi suất thực đang ở mức âm nhất trong 25 năm qua, và mức độ nới lỏng tiền tệ, dựa trên nhiều chỉ số khác nhau, đã vượt xa mức trung bình trong thời kỳ nới lỏng định tính & định lượng". Các nhận định khác mô tả lãi suất chính sách là "rất thấp" và chỉ ra rằng "lãi suất danh nghĩa sẽ tiếp tục ở mức ưu đãi cao là 0.25%" ngay cả sau quyết định này. Điều này không làm chúng tôi ngạc nhiên. Mặc dù lạm phát cao hơn mục tiêu của BoJ trong một thời gian dài, BoJ đã thực hiện các điều chỉnh hạn chế đối với lãi suất chính sách.

Chiến lược của BoJ liên quan đến việc dần rút hỗ trợ chính sách nếu nền kinh tế được xác nhận là vững chắc. Một ý kiến cho rằng "giả định rằng mục tiêu ổn định giá sẽ đạt được vào nửa sau của năm tài chính 2025, BoJ nên tăng lãi suất chính sách lên mức lãi suất trung lập vào thời điểm đó. Vì mức lãi suất trung lập dường như ít nhất là khoảng 1%, để tránh tăng lãi suất chính sách một cách đột ngột, ngân hàng cần tăng lãi suất chính sách một cách kịp thời và từ từ, đồng thời chú ý đến cách nền kinh tế và giá cả phản ứng". Điều này cho thấy, theo chiến lược của BoJ để giải quyết các thay đổi cấu trúc về lạm phát và tiền lương, "phù hợp với dự báo của BoJ" là điều kiện cần thiết cho các đợt tăng lãi suất từ từ, nhưng không nhất thiết phải có sự tăng trưởng chu kỳ về giá cả và kinh tế.

Quyết định tăng lãi suất có hai phiếu phản đối, nhưng không phải phản đối việc tăng lãi suất mà chỉ là thời điểm. Các thành viên phản đối muốn kiểm tra thêm dữ liệu kinh tế và ủng hộ việc quyết định tại cuộc họp tiếp theo. Có vẻ như có một sự đồng thuận giữa các thành viên về hướng đi dài hạn của các đợt tăng lãi suất chính sách tiền tệ.

Các bình luận về rủi ro lạm phát tăng cũng đáng chú ý. Rủi ro giá tăng do thắt chặt cung và cầu trong một số nhóm ngành công nghiệp và thị trường lao động thắt chặt đã được đề cập. Một ý kiến được liệt kê ở đầu phần chính sách tiền tệ nhấn mạnh rằng "tỷ lệ thay đổi hàng năm của giá nhập khẩu đã trở lại mức dương, và các rủi ro giá tăng cần được chú ý". Các biến động tiền tệ sau cuộc họp có thể đã phần nào giảm bớt các rủi ro này, nhưng BoJ đang ngày càng nhận thức rằng các thay đổi cấu trúc có thể dẫn đến lạm phát cao hơn so với dự kiến trước đây.