GDP thực của Việt Nam tăng 6.9% so với cùng kỳ trong quý II, cao hơn mức 5.9% trong quý I (điều chỉnh tăng từ 5.7% trong báo cáo sơ bộ). So với quý trước, GDP tăng 10.3%, sau khi giảm nhẹ 0.9% trong quý I, phù hợp với quan điểm của JPMorgan rằng sự suy yếu trong quý I/2024 là sự điều chỉnh tạm thời so với mức tăng trưởng mạnh mẽ trong quý II-IV/2023 và quá trình phục hồi sẽ tiếp tục trong quý II/2024 (Hình 1). JPMorgan tiếp tục kỳ vọng tăng trưởng chung sẽ bình thường hóa với tốc độ ngang xu hướng (6.0% so với cùng kỳ), với rủi ro được cân bằng giữa những thuận lợi của xuất khẩu ổn định được thúc đẩy bởi chu kỳ công nghệ và những khó khăn từ việc thắt chặt tiền tệ trong nước kể từ tháng 4.

Tính theo ngành, GDP từ sản xuất tăng mạnh 13.5% so với quý trước, bắt kịp xuất khẩu sau kết quả không khả quan của quý I (Hình 2). Xuất khẩu hải quan giảm khiêm tốn 3.1% trong quý so với cùng kỳ, hạ nhiệt sau khi tạo ra một nền nhu cầu kiên cường cho ngành khi tăng 20% trong quý IV/2023-I/2024. Tăng trưởng xuất khẩu công nghệ vẫn mạnh mẽ trong suốt năm qua (trong khoảng 10-35%) và tăng tốc trở lại từ mức 10.9% trong tháng 4 lên 20.5% trong tháng 6 (3 tháng so với cùng kỳ) (Hình 3). Đây có thể là dấu hiệu cho thấy sự hỗ trợ từ chu kỳ tăng của lĩnh vực công nghệ, mà JPMorgan kỳ vọng sẽ bù đắp cho sự suy yếu trong nhu cầu từ Mỹ, thị trường xuất khẩu lớn nhất của Việt Nam, trong phần còn lại của năm.

Các lĩnh vực hướng tới nội địa cũng ghi nhận tăng trưởng mạnh mẽ trong quý II. GDP từ xây dựng tăng 15.8% so với quý trước, trong đó đầu tư FDI và ngoài nhà nước tăng lần lượt 24.7% và 16.3%. Mặc dù chưa phản ánh rõ ràng, tác động của việc thắt chặt tiền tệ trong nước kể từ tháng 4 (để ổn định tỷ giá) có thể ảnh hưởng đến hoạt động đầu tư trong tương lai với độ trễ về thời gian, do tăng trưởng tín dụng đã chậm lại kể từ đầu năm, từ 17% xuống 10.4% trong 3 tháng tính đến tháng 6 (Hình 4). Trong khi đó, GDP từ dịch vụ tăng 10.0% so với quý trước, và doanh số bán lẻ tăng 0.5% so với tháng trước sau khi tăng trung bình 0.8% trong bốn tháng trước đó, phản ánh sức mạnh tiêu dùng trong quý.