Lạm phát New Zealand ghi nhận thấp hơn dự báo của RBNZ và các nhà kinh tế (lần lượt là 0.6% và 0.5%), đồng thời phù hợp với dự báo của JPMorgan là 0.4%. Các dữ liệu thành phần nhìn chung khớp với kỳ vọng, với nhóm danh mục hàng hóa (nắm tỷ trọng đáng kể trong rổ CPI) tăng 0.2% và ngành dịch vụ nóng hơn một chút khi tăng 0.6% so với quý trước. Mặc dù dữ liệu tháng tăng cao hơn, nhưng khi ước lượng trên cơ sở hàng năm, chỉ số vẫn nằm trong phạm vi mục tiêu. CPI toàn phần giảm tốc từ 4% xuống 3.3% so với cùng kỳ, và được dự báo sẽ giảm dần vào cuối năm do Chính phủ ngừng các gói trợ cấp trong thời đại dịch COVID-19 của năm ngoái. Lạm phát cơ bản vẫn ổn định, với CPI điều chỉnh trung bình loại trừ 20% giá trị cao nhất và thấp nhất của dữ liệu (để giảm ảnh hưởng của các giá trị cực đoan) ổn định ở mức tăng 0.7% so với quý trước, và ước tính YoY vẫn nằm trong phạm vi mục tiêu 1-3% xét trên 3 quý gần nhất, và nếu loại trừ tác động của các khoản trợ cấp nói trên, chỉ số này đã nằm trong phạm vi mục tiêu này 4 quý. Các thước đo loại bỏ ít hơn các giá trị gây nhiễu (khoảng 5% giá trị cao và thấp nhất) cũng chậm lại, nằm ở phạm vi thấp nhất của mục tiêu đề ra. Trong quý I, tỷ lệ các mặt hàng có mức tăng trưởng cao (trên 2%, 3%, và 4% theo quý trên cơ sở hàng năm) đã trở lại mức bình thường trước đại dịch, và tình trạng này vẫn được tiếp tục duy trì trong quý II. Dựa trên diễn biến trái chiều hiện tại, khi RBNZ công bố lạm phát cơ bản theo từng ngành vào cuối ngày hôm nay, dự kiến chỉ số này sẽ tiếp tục giảm. Thông thường, chỉ số lạm phát cơ bản này sẽ giảm chậm hơn so với chỉ số lạm phát toàn phần. Trong khoảng 6 tháng tới, JPMorgan vẫn giữ nguyên dự báo RBNZ sẽ hạ lãi suất lần đầu vào tháng 8. Các ngân hàng địa phương (hiện vẫn dự báo hạ lãi suất tháng 11 hoặc tháng 2) sẽ thay đổi dự báo của mình. Những điều chỉnh về kỳ vọng này có thể khiến thị trường định giá khả năng hạ lãi suất vào tháng 8 cao hơn.

Thị trường trái phiếu NZD tăng mạnh và AUDUSD đã liên tục phá đỉnh trong vài tuần gần đây do dữ liệu New Zealand yếu hơn, kết hợp với việc tái định giá triển vọng lãi suất Fed và RBNZ vào tuần trước. Gần đây, chênh lệch lợi suất giữa NZD và AUD đã bắt đầu căng quá, bởi vậy thị trường có thể gặp phải một số rủi ro nhỏ từ bất kỳ biến động nào trong dữ liệu, bất chấp định giá cho việc hạ lãi suất đã được nắm chắc. Lạm phát hàng hóa phi mậu dịch được thị trường New Zealand đánh giá quan trọng hơn tác động thực đến nền kinh tế (tăng 0.9% so với quý trước và cao hơn 0.1% theo kỳ vọng thị trường), và có thể đã cản lại đà tăng của AUDNZD và hỗ trợ NZDUSD hồi phục, nhưng cũng sẽ không khiến RBNZ hối hận với quyết định xoay trục vào tuần trước. Các dữ liệu thành phần cho thấy, động lực tăng của lạm phát phi mậu dịch chủ yếu chỉ đến từ yếu tố chu kỳ và độ trễ của lạm phát thực (chi phí bảo hiểm, giá năng lượng hộ gia đình và chất kích thích như rượu/bia/thuốc lá). Điều này cũng nhất quán với cách RBNZ định hình triển vọng chính sách khi ngân hàng trung ương này cho rằng độ trễ của nhóm dữ liệu lạm phát nói trên (có thể sớm phản ánh thông qua việc lạm phát toàn phần giảm trong tương lai) sẽ củng cố niềm tin vào việc chính thức đạt mục tiêu giá cả trong nửa cuối năm.

Hầu hết các dữ liệu thành phần trong báo cáo CPI quý II của New Zealand đều hạ nhiệt. So với quý trước, giá thực phẩm tăng nhẹ 0.1%, giá quần áo và giày dép tăng 0.2%. Trong khi đó, giá vận tải giảm 0.5% do giá phương tiện di chuyển giảm 2.3% và giá dịch vụ vận tải giảm 3.3%. Đồ gia dụng và dịch vụ nhà ở có phần trái chiều khi tăng 0.7%, với đồ nội thất tăng nhẹ theo mùa, và trong khi đồ gia dụng và làm vườn giảm thì hàng dệt may lại bất ngờ tăng vọt. Các vật tư và dịch vụ gia dụng khác giảm tốc so với trước đây khi chỉ tăng 0.5%. Chi phí các dịch vụ khác biến động có phần không đồng đều, nhưng nhìn chung vẫn gần với dữ liệu toàn phần. Chi phí giáo dục không đổi (ổn định trong quý II), nhưng chi phí ý tế tăng nhẹ 0.3% - vẫn thấp hơn so với cùng quý năm ngoái. Đáng chú ý, giá dịch vụ lưu trú giảm mạnh 4.5%, nhờ vậy kéo giá nhóm văn hóa và giải trí như thiết bị âm thanh/video, máy tính và các thiết bị giải trí khác giảm theo. Với nhóm nhà ở, chi phí thuê nhà tăng 1.2% và phù hợp với xu hướng giá gần đây nhưng vẫn thấp hơn mức được ghi nhận tại các thị trường phát triển khác. Giá năng lượng phục vụ hộ gia đình tăng mạnh 2.8% so với quý trước do các yếu tố theo mùa. Chi phí bảo hiểm cũng tăng vọt 3.1%, nhưng không quá đáng lo ngại do triển vọng tăng bị hạn chế bởi các quy định và ảnh hưởng từ giá của các yếu tố khác hạ nhiệt (ví dụ như vật liệu xây dựng).