Thị trường trái phiếu: Pha phục hồi nhanh chóng sau báo cáo CPI đã đưa thị trường đến các mức quan trọng. Trái phiếu kỳ hạn 2 năm đã chạm mục tiêu mùa hè của chúng tôi tại 4.475-4.50%. Chúng tôi e rằng thị trường sẽ gặp khó khăn trong khu vực đó và vùng lợi suất này sẽ là một vùng đáy mới. Trái phiếu 10 năm cũng đã rơi vào vùng cản 4.15-4.195% và chúng tôi kỳ vọng pha phục hồi sẽ dần đảo chiều từ đây trong ngắn hạn. Về đường cong lợi suất, chênh lệch lợi suất 5/30 năm đang tiếp cận với một mức kháng cự mạnh từ mô hình cơ sở nhiều năm ở mức 35-45bp. Trừ khi có đứt gãy lớn trong dữ liệu nhu cầu và lao động, sự dốc lại của đường cong sẽ chậm lại trong vòng một hoặc hai tháng tới. Ngay cả trong bối cảnh hiện tại, khả năng chênh lệch lợi suất 5/30 năm vượt qua mức kháng cự này sẽ tăng lên vào mùa thu và khi lãi suất chính sách bắt đầu giảm.