Trong cuộc họp tuần tới, JPMorgan dự báo RBA sẽ không thay đổi chính sách và tiếp tục cảnh giác về rủi ro lạm phát kéo dài. Khác với các ngân hàng trung ương khác, ban lãnh đạo RBA chưa đề cập đến khả năng hạ lãi suất và thông điệp này sẽ được nhấn mạnh trong định hướng rằng "sẽ còn một thời gian nữa trước khi lạm phát ổn định trong biên độ mục tiêu". Thống đốc Bullock có thể sẽ né tránh các câu hỏi về việc hạ lãi suất trong buổi họp báo.

Thông điệp này là phù hợp vì RBA đã cân bằng mục tiêu bằng cách đưa lạm phát về mục tiêu một cách từ từ. Vấn đề ở đây - khi áp dụng một khung thời gian linh hoạt cho một mục tiêu lạm phát linh hoạt - là họ không thể hành động một cách chủ động khi hạ lãi suất. JPMorgan dự báo RBA sẽ giữ nguyên lãi suất trong năm nay với lần hạ lãi suất đầu tiên vào tháng 2/2025, sau các ngân hàng trung ương khác.

Báo cáo CPI quý II mang lại tin tức tích cực về lạm phát, khi tỷ lệ hàng năm vẫn ở mức trên 3%, nhưng phân bố kết quả trong rổ hàng hóa đã gần với mức bình thường. Tỷ lệ các nhóm hàng vượt mục tiêu đang giảm dần và ngay cả trong quý I, con số lược bỏ các sai số lớn cũng đã về gần biên độ mục tiêu. Kết quả quý II tiếp tục củng cố điều này, khi phần lớn các nhóm dai dẳng còn lại đã được xử lý hoặc được điều chỉnh và áp lực từ chúng sẽ suy giảm theo thời gian. Lạm phát dịch vụ dường như không dai dẳng, với các độ trễ và vòng lặp phản hồi hoạt động như bình thường.

Với tình hình này, dự báo lạm phát ngắn hạn của RBA cần phải điều chỉnh giảm, và mục tiêu lạm phát 3% có vẻ trở nên gần hơn. Số liệu lược bỏ sai số lớn trong quý II phù hợp với dự báo hiện tại, nhưng các dự báo trước đó chưa bao gồm việc mở rộng hỗ trợ từ chính phủ liên bang và các bang. Hướng đi cho lãi suất cũng đã giảm nhiều hơn so với tháng 5, định giá mới chỉ phản ánh vào giai đoạn sau của năm 2025.

JPMorgan kỳ vọng dự báo mới tháng 12/2024 của nhóm phân tích RBA cho CPI toàn phần là 3.3% so với cùng kỳ năm trước, gần với mức của tháng 2 và giảm 50bp so với dự báo trước đó. Số liệu lược bỏ sai số lớn sẽ không thay đổi nhiều, tức là cả CPI toàn phần và CPI lõi dự kiến sẽ giảm khoảng 0.5% trong nửa cuối của năm. Nhìn xa hơn, dự báo lần trước đã đưa lạm phát lược bỏ sai số về mục tiêu vào tháng 12/2025, sang đến lần này nhiều khả năng sẽ được đẩy sớm sang tháng 6/2025. Số liệu thất nghiệp đang đi sát dự báo, còn tăng trưởng cần phải cao hơn để phản ánh các điều chỉnh của Cục Thống kê Úc trong quý I.

Dự báo có thể sẽ cho thấy một chút tiến triển về mục tiêu ngắn hạn, nhưng Thống đốc Bullock có khả năng sẽ bác bỏ. Điều này trái ngược với xu hướng chung của thị trường và các nhà bình luận. Sau báo cáo CPI tháng 5, RBA bị cho là đã tụt lại rất nhiều. Chiến lược từ từ với lạm phát được coi là một sai lầm thay vì là một lựa chọn chủ động, mặc dù trong 18 tháng qua kể từ khi lạm phát đạt đỉnh, dự báo của JPMorgan cho thấy dự báo lạm phát (CPI quý II/2024) đã được điều chỉnh giảm chứ không tăng.

Theo JPMorgan, chiến lược của RBA chưa thực sự bị thách thức bởi dữ liệu trong thời gian dài, nhưng trong bối cảnh hiện tại, cách họ truyền tải thông điệp cần phải chống lại xu hướng chung đang chuyển hướng sang hạ lãi suất. Thống đốc Bullock có thể sẽ phải đối mặt với câu hỏi về lý do tại sao chưa hạ lãi suất, dù dự báo lạm phát lõi sẽ nằm trong dải mục tiêu trong vòng một năm. Câu trả lời dễ đoán nhất sẽ là nhấn mạnh từ "đáng kể" trong định hướng, và JPMorgan nghĩ rằng cần thêm vài lần báo cáo lạm phát nữa trước khi đạt được ngưỡng này.