USD: Triển vọng kinh tế cải thiện bên ngoài Hoa Kỳ củng cố đà bán tháo USD

Đồng USD tiếp tục suy yếu trong phiên giao dịch đêm qua, sau đợt bán tháo mạnh một ngày trước đó. Chỉ số DXY đã rơi xuống dưới ngưỡng hỗ trợ quan trọng của đường SMA 200 ngày ở ngưỡng 105.00 - lần đầu tiên kể từ đầu tháng 11. Hiện tại, đồng USD đã mất hoàn toàn mức tăng có được sau chiến thắng bầu cử của Tổng thống Trump. Nguyên nhân chính gây ra đợt bán tháo đồng USD là triển vọng tăng trưởng tích cực hơn ở các nền kinh tế ngoài Mỹ, đặc biệt là nhờ thay đổi đáng kể trong chính sách tài khóa của Đức. Lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 10 năm đã tăng mạnh 30 điểm cơ bản trong ngày hôm qua, điều này đã thu hẹp khoảng cách lợi suất giữa trái phiếu chính phủ 10 năm của Đức và Mỹ xuống còn -1.5 điểm phần trăm, cải thiện đáng kể so với mức chênh lệch lớn nhất vào tháng 12 là gần -2.3 điểm phần trăm.

Friedrich Merz, người sắp lên nắm quyền Thủ tướng Đức, đã công bố kế hoạch cải cách mạnh mẽ quy định kiểm soát nợ của đất nước để tăng cường ngân sách quốc phòng một cách linh hoạt. Theo đề xuất này, mọi khoản chi quốc phòng vượt quá 1% GDP sẽ không bị tính vào giới hạn vay nợ, đồng thời các bang cũng được phép mở rộng khả năng vay nợ của mình. Chi tiêu quốc phòng của Đức đã tăng lên 2.1% GDP trong năm 2024, cao hơn mức 1.6% của năm 2023, và dự kiến sẽ tiếp tục tăng mạnh trong tương lai. Các chuyên gia ước tính rằng để nâng mức chi quốc phòng lên 3-3.5% GDP trong 5-10 năm tới, Đức sẽ cần bổ sung khoảng 700 tỷ đến 1 nghìn tỷ EUR. Bên cạnh đó, việc nới lỏng quy định vay nợ cho các chính quyền địa phương có thể tạo điều kiện cho khoản vay thêm 70 tỷ EUR trong thập kỷ tới.

Kế hoạch cũng bao gồm việc thành lập quỹ đặc biệt (SPV) trị giá 500 tỷ EUR cho chi tiêu cơ sở hạ tầng trong mười năm tới, trong đó 100 tỷ EUR sẽ được chuyển trực tiếp cho các chính quyền khu vực. Chưa có chi tiết nào được công bố về cách phân bổ các quỹ cho đầu tư cơ sở hạ tầng trong thời gian 10 năm, nhưng chúng sẽ bao gồm cơ sở hạ tầng, số hóa, lưới điện và giáo dục. Bằng cách mở rộng khả năng chi tiêu trong khuôn khổ quy định về nợ, chính phủ mới có thêm không gian để thực hiện các chính sách khác như giảm thuế doanh nghiệp (dự kiến giảm khoảng 6% đến năm 2029). Nhìn chung, kế hoạch chi tiêu bổ sung cho quốc phòng và đầu tư công có thể sẽ làm tăng tỷ lệ nợ/GDP thêm khoảng 20 điểm phần trăm hoặc hơn trong thập kỷ tới. Các nhà kinh tế châu Âu dự đoán rằng chính sách tài khóa nới lỏng này có thể đưa tăng trưởng của Đức lên gần mức 2% vào năm tới, cao hơn nhiều so với dự báo hiện tại là khoảng 1%.

Đồng thời, đồng USD đã được hỗ trợ bởi thông báo hôm qua từ Tổng thống Trump về việc giảm bớt một phần thuế quan áp dụng cho Canada và Mexico vào đầu tuần này. USD/CAD và USD/MXN đã giảm trở lại về mức 1.4300 và 20.400 tương ứng. TTheo xác nhận của người phát ngôn Nhà Trắng Karoline Leavitt, Mỹ sẽ miễn thuế một tháng đối với ô tô và phụ tùng ô tô tuân thủ hiệp định thương mại USMCA. Các nhà sản xuất ô tô đã được yêu cầu "bắt đầu đầu tư, bắt đầu di chuyển sản xuất sang Hoa Kỳ, nơi sẽ không có thuế quan phải trả". Kế hoạch ban đầu của Tổng thống Trump nhằm áp thuế 25% lên tất cả hàng nhập khẩu từ Canada và Mexico với một ngoại lệ ban đầu là thuế quan thấp hơn 10% đối với nhập khẩu năng lượng từ Canada đã được áp dụng cho gần 920 tỷ USD giá trị hàng nhập khẩu của Hoa Kỳ. Bằng cách miễn thuế cho ô tô và phụ tùng ô tô trong một tháng, thuế quan cao hơn vẫn áp dụng cho khoảng 750 tỷ USD hàng nhập khẩu. Điều này cho thấy sự gián đoạn kinh tế do thuế quan vẫn còn hiệu lực đáng kể. Bộ trưởng Nông nghiệp Hoa Kỳ Brooke Rollins cũng nói với Bloomberg News rằng họ đang xem xét miễn trừ một số sản phẩm nông nghiệp khỏi thuế quan áp dụng đối với Trung Quốc và Mexico.

HIỆN TẠI DỰ KIẾN CÓ ÍT KHÁC BIỆT CHÍNH SÁCH HƠN GIỮA ECB VÀ FED

Nguồn: Bloomberg, Macrobond & MUFG GMR