JPY: Nỗi lo về tăng trưởng tiếp tục gia tăng, gây áp lực lên đồng Yên

Đồng Yên Nhật tăng nhẹ trong phiên giao dịch đêm qua, đạt 149.50 sau khi đã chạm mức thấp nhất từ đầu năm tại 148.57. Mặc dù đã kiểm định mức hỗ trợ kỹ thuật quan trọng 148.65 (đáy đầu tháng 12), đồng Yên vẫn tạm thời đứng vững. Hôm qua, đồng yên cùng với đồng franc Thụy Sĩ - hai đồng tiền trú ẩn an toàn truyền thống - đã được hưởng lợi khi nhà đầu tư ngày càng lo ngại về triển vọng tăng trưởng toàn cầu suy yếu. Lo ngại này đã khiến các đồng tiền liên quan đến hàng hóa như AUD, CAD và NZD hoạt động kém hiệu quả, trở thành những đồng tiền yếu nhất trong tuần. Chỉ số giá hàng hóa Bloomberg cũng điều chỉnh giảm trong tuần qua sau khi đã tăng mạnh vào đầu năm.

Mối lo ngại của nhà đầu tư về sự chậm lại của tăng trưởng toàn cầu được củng cố bởi việc công bố thêm bằng chứng hôm qua cho thấy sự sụt giảm trong niềm tin tiêu dùng Mỹ. Chỉ số kỳ vọng tiêu dùng của Conference Board giảm mạnh gần 9.3 điểm trong tháng 2, xuống mức thấp nhất kể từ tháng 6 năm ngoái. Nguyên nhân là do người tiêu dùng lo ngại về lạm phát cao hơn và thị trường lao động xấu đi. Kỳ vọng lạm phát trung bình trong 12 tháng tăng 0.8 điểm lên 6.0% - mức cao nhất từ tháng 5/2023. Đồng thời, chênh lệch giữa chỉ số "việc làm dồi dào" và "việc làm khó tìm" giảm thêm 2.3 điểm xuống 17.1, thấp nhất từ tháng 2.

Nhiều chỉ số đồng loạt báo hiệu sự chậm lại trong chi tiêu tiêu dùng Mỹ đầu năm nay, bao gồm chỉ số niềm tin tiêu dùng của Conference Board, chỉ số tương tự của Đại học Michigan trong tháng 2 và báo cáo bán lẻ Mỹ tháng 1. Điều này không quá bất ngờ khi chi tiêu tiêu dùng đã tăng mạnh với tốc độ 4.0% (quy năm) trong nửa cuối năm ngoái, nên một số điều chỉnh giảm là điều dễ hiểu. Tuy nhiên, đây chưa chắc đã là dấu hiệu của một giai đoạn suy giảm chi tiêu kéo dài. Nhìn lại ba năm qua, chi tiêu tiêu dùng Mỹ vẫn duy trì tăng trưởng ổn định ở mức 2.5% đến 3.0%. Dù vậy, chuỗi dữ liệu kinh tế yếu gần đây đã tạo áp lực đáng kể lên lợi suất trái phiếu Mỹ. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm đã giảm khoảng 25 điểm cơ bản, trong khi kỳ hạn 10 năm giảm tới 50 điểm cơ bản so với mức đỉnh hồi tháng 1. Nhà đầu tư hiện đang đặt cược nhiều hơn vào khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất tại các cuộc họp FOMC tháng 6 hoặc tháng 7, tạo thêm áp lực giảm giá lên đồng đô la Mỹ trong ngắn hạn.

Tin tức mới từ Mỹ cho thấy đảng Cộng hòa vừa thông qua kế hoạch ngân sách qua Hạ viện với số phiếu sát sao 217-215. Đây được xem là chiến thắng quan trọng cho Chủ tịch Hạ viện Mike Johnson, người đã thành công trong việc đoàn kết hầu hết thành viên đảng, chỉ trừ một người. Kế hoạch ngân sách này đề xuất cắt giảm chi tiêu từ 1.5 đến 2.0 nghìn tỷ USD trong 10 năm tới, đồng thời cắt giảm thuế từ 4.0 đến 4.5 nghìn tỷ USD. Tuy nhiên, kế hoạch này đang đối mặt với sự phản đối từ Thượng viện, nơi muốn cắt giảm thuế nhiều hơn và dự định sẽ sửa đổi kế hoạch của Hạ viện thay vì chấp nhận nguyên trạng. Lãnh đạo đảng Cộng hòa đã giải thích với các đồng nghiệp rằng cuộc bỏ phiếu này chỉ là thủ tục, không phải quyết định cuối cùng về chính sách thuế hay y tế. Dù vậy, việc họ có thể thông qua kế hoạch ngân sách với số ghế đa số rất mỏng manh vẫn là điều đáng ghi nhận. Mặc dù Tổng thống Trump đã kêu gọi "một dự luật lớn, đẹp", giới hạn 4.5 nghìn tỷ USD cho việc cắt giảm thuế có thể không đủ để vĩnh viễn hóa các chính sách thuế của Trump và đồng thời đáp ứng các ưu tiên thuế khác của đảng Cộng hòa, như mở rộng thuế tiền boa và nới lỏng giới hạn khấu trừ thuế tiểu bang và địa phương.

ĐỒNG YÊN TIẾP TỤC PHỤC HỒI SO VỚI CÁC ĐỒNG TIỀN KHÁC TRONG NHÓM G10

Nguồn: Bloomberg, Macrobond & MUFG GMR

EUR: Lạc quan về chi tiêu chính phủ cung cấp hỗ trợ cho đồng EUR

Đồng EUR duy trì xu hướng tăng sau kết quả bầu cử Đức cuối tuần qua, đẩy tỷ giá EUR/USD vượt ngưỡng 1.0500 và tiến gần mức cao gần đây là 1.0530. Đà tăng này được hỗ trợ bởi thông tin từ Bloomberg rằng các đảng CDU/CSU và SPD đang thảo luận về gói chi tiêu quốc phòng lên tới 200 tỷ EUR, dự kiến sẽ được tài trợ bằng nợ công. Họ muốn thông qua kế hoạch này trong quốc hội hiện tại trước khi cơ quan lập pháp mới nhậm chức vào tháng sau. Thủ tướng tương lai Friedrich Merz thừa nhận: "Chúng tôi đang đàm phán, nhưng còn quá sớm để kết luận" và cho rằng "hiện tại, tôi thấy điều này rất khó khăn." Vấn đề là trong quốc hội mới, các đảng chính không có đủ đa số hai phần ba cần thiết để sửa đổi giới hạn vay nợ hiến định của Đức. Tuy nhiên, liên minh dự kiến CDU/CSU và SPD có thể vượt qua rào cản này bằng cách tìm kiếm sự chấp thuận từ quốc hội hiện tại trước khi Bundestag họp lần đầu vào cuối tháng 3, có thể với sự ủng hộ của đảng Xanh.

Một số phương án đang được xem xét gồm: tạo quỹ đặc biệt mới cho chi tiêu quân sự và viện trợ Ukraine, mở rộng quỹ hiện có trị giá 100 tỷ EUR cho lực lượng vũ trang, hoặc điều chỉnh "phanh nợ" để cho phép tăng chi tiêu quốc phòng - mặc dù các biện pháp này đều cần đa số hai phần ba trong quốc hội. Merz đã khẳng định: "Không có khả năng chúng tôi sẽ cải cách phanh nợ trong tương lai gần. Nếu có, đó sẽ là nhiệm vụ cực kỳ phức tạp và khó khăn." Triển vọng về việc Đức tăng chi tiêu và vay nợ đã ảnh hưởng tiêu cực đến trái phiếu Bunds gần đây. Chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu chính phủ Đức và Mỹ kỳ hạn 10 năm đã thu hẹp khoảng 30 điểm cơ bản từ đầu tháng, xuống mức thấp nhất kể từ tháng 10 (trước cuộc bầu cử Mỹ). Xu hướng này đang hỗ trợ đồng EUR mạnh lên so với USD.