Hành động giá gần đây đang đặt ra câu hỏi liệu vị thế USD có đang là vấn đề; theo JPMorgan, trạng thái USD đầu cơ lúc này đang trung lập. Có dư địa để gia tăng thêm vị thế short, nhưng không có rủi ro các vị thế long USD bị quét trên diện rộng. Theo dữ liệu IMM mới nhất, trạng thái mua ròng USD gần như không thay đổi trong 4 tuần qua, giảm so với các đồng tiền như JPY & CHF nhưng lại tăng so với các đồng Antipodean và GBP. Xét tổng, z-score vị thế hợp đồng tương lai USD đang ở khoảng +0.6 sigma so với trung bình 5 năm - nếu loại từ lượng short CAD bất thường với USD, vị thế ròng của USD lại ở gần -0.3 sigma, về cơ bản trung lập.

Vị thế long JPY với USD gia tăng phần nào bị bù lại bởi vị thế short GBP, AUD & NZD với USD cũng tăng

Nhu cầu đánh xuống USD xuất hiện nhiều trong tuần vừa qua

Số liệu nhìn chung vẫn phản ánh vị thế trung lập

Dữ liệu quyền chọn tần suất cao hơn của JPMorgan cũng xác nhận vị thế USD gần như trung lập, với lực bán USD gần đây đang tăng tốc. Một trở ngại của dữ liệu IMM là độ trễ (tính đến 13/8), trong khi dữ liệu quyền chọn của JPMorgan cập nhật liên tục hơn (tính đến 22/8). Số liệu quyền chọn tuần của JPMorgan cho thấy nhu cầu quyền chọn bán USD đã tăng trong ba tuần qua, đạt đỉnh lên mức gần 1.0-sigma so với tuần trước trong bảy ngày qua, tương đối rát kể từ quý IV/2023. Chỉ số trọng số thanh khoản của JPMorgan đã chứng kiến thay đổi hàng tuần lớn nhất (-1.1 sigma), cho thấy dòng tiền đã tập trung vào các đồng G10 (trong khi theo trọng số thương mại lại đánh lên CNY và theo trọng số trung bình lại đánh lên các đồng thị trường mới nổi). Xét hết lại, vị thế của USD lúc này vẫn đang trung lập

Tuy nhiên, nhu cầu đánh lên EURUSD lại rất đáng chú ý. JPMorgan có nhấn mạnh rằng nhu cầu đánh lên EUR đang tăng, và không chỉ so với USD (cả EURGBP). Các số liệu của JPMorgan cho tháy dòng tiền đánh lên EURUSD đạt khoảng +2.3 sigma cho đến nay trong tháng 8, thuộc hàng mạnh nhất ở cả các đồng G10 và mới nổi. Có lẽ không phải ngẫu nhiên, đây là đợt đánh lên EURUSD mạnh nhất kể từ cú sốc biến động giá tháng 3/2023, khi ngân hàng SVB sụp đổ. Giá thực thi, dù vẫn tập trung dưới mức 1.13, đã có rải rác ở mức 1.15, thậm chí tới 1.20. Tuy nhiên, đây là dòng tiền mới phát sinh, vì các số liệu dòng tiền 3 tháng và 6 tháng vẫn còn tương đối khiêm tốn, cho thấy sẽ mất thời gian trước khi vị thế long EURUSD bão hòa hoàn toàn.

Nhu cầu đánh lên EURUSD tăng mạnh