Sự quan tâm ngày càng tăng đối với Ethena trong bối cảnh sự hợp tác với Aave và sự ra mắt của USDtb

Stablecoin đã trở thành chủ đề nóng trên các nền tảng trong năm 2024 khi các quy định mới có hiệu lực và những công ty lớn như Tether đã chứng kiến doanh thu gia tăng đáng kể. Tuy nhiên, không chỉ những công ty đã thành danh mới đạt được thành công vào năm 2024.

Stablecoin USDe của ETHENA đã thành công vang dội theo mọi thước đo. Kể từ khi ra mắt công khai vào tháng 2 năm 2024, tổng nguồn cung lưu hành của nó đã tăng vọt lên hơn 6 tỷ USD và vượt mặt DAI để trở thành stablecoin lớn thứ ba theo vốn hóa thị trường.

Tốc độ tăng trưởng của giao thức đã nhận được sự thúc đẩy mới với việc ra mắt stacked USDe (sUSDe) trên Aave vào quý 4. Trong vài tuần đầu tiên sau khi tích hợp, sUSDe được đặt cọc đã chứng kiến ​​hơn 1 tỷ USD dòng tiền chảy vào. Việc tích hợp này cho phép người dùng tận dụng sUSDe làm tài sản thế chấp trên nền tảng cho vay, thúc đẩy hơn nữa nhu cầu sử dụng.

Thanh khoản của Stacked USDe trên Aave

Sử dụng giải pháp dữ liệu sự kiện cho vay và vay mượn của chúng tôi, chúng tôi có thể đào sâu hơn vào những con số đó. Như chúng ta có thể thấy bên dưới, hầu hết các dòng tiền chảy vào chỉ đến từ một vài người dùng, với hơn nửa tỷ đến từ năm địa chỉ được xác định bên dưới.

Những tài khoản deposit sUSDe nhiều nhất trên Aave

Các địa chỉ gửi tiền theo nhiều cách khác nhau. Ví dụ, 0xb99 (màu xanh nhạt bên dưới) gửi tiền theo hai đợt, đợt đầu là 67 triệu USD và đợt sau là 30 triệu USD. Trong khi đó, 0x9e (màu cam bên dưới) đã thực hiện hơn 133 khoản tiền gửi khác nhau từ tháng 11 đến tháng 12.

Những tài khoản deposit sUSDe nhiều nhất trên Aave

Hành vi này không hoàn toàn bất thường trên Aave. Ví dụ, một địa chỉ đã deposit USDC trị giá 13 tỷ USD qua 200 giao dịch từ tháng 11 đến tháng 12. Một địa chỉ khác đã chia khoản tiền gửi 200 triệu USD thành năm giao dịch.

Khi dòng tiền sUSDe tăng lên, giá trị của Ethena (ENA) đã tăng mạnh. ENA đã trở lại mức tiệm cận với đợt airdrop lần đầu tiên vào tháng trước khi mà BTC giao dịch trên 100,000 đô la.

Giá của ENA gần chạm mức airdrop

Gần đây hơn, nhóm Ethena đã ra mắt đồng tiền ổn định USDtb để bổ sung cho sản phẩm USDe của mình. Trước khi đi vào USDtb, chúng ta cần ghi nhớ rằng USDe là token có một vài cơ chế không theo quy ước. Token này giữ giá cố định bằng cách thực hiện các chiến lược giao dịch cân bằng danh mục, điều này giúp giá token ổn định và phù hợp với việc mô phỏng lại đồng USD của nó.

USDtb cung cấp nhiều lựa chọn thông thường hơn cho các nhà đầu tư. Về cơ bản, đồng tiền này được hỗ trợ bởi trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ thông qua khoản đầu tư vào BUIDL của BlackRock cũng như một đồng tiền ổn định nhỏ để tạo điều kiện cho việc rút tiền nhanh chóng. BUIDL đầu tư 100% tài sản của mình vào tiền mặt và trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ.

Khả năng và mong muốn đổi mới là một trong những động lực chính thúc đẩy thành công của Ethena vào năm 2024. Mặc dù dòng tiền đổ vào Aave tăng vọt trông có vẻ tuyệt vời, nhưng phần lớn chúng chỉ đến từ một số ít người nắm giữ và sUSDe vẫn còn cách xa để thách thức USDC và USDT trong thực tế.

Tuy nhiên, giao thức này có thể đổi mới nhanh hơn các đối thủ cũ và đã chọn làm như vậy. Trong khi ban lãnh đạo Circle và Tether vật lộn với việc tuân thủ MiCA, thì cách tiếp cận đầu tiên trên chuỗi của Ethena với việc tích hợp vào một số nền tảng tập trung lớn đã góp phần vào thành công của công ty cho đến nay. Hơn nữa, quyết định đổi thương hiệu nền tảng của Maker đã phân mảnh thanh khoản giữa DAI và USDS mới ra mắt đã mang lại lợi ích cho Ethena khi giành được vị trí thứ ba theo vốn hóa thị trường.

Triển vọng về mặt pháp lý trong tương lai sẽ thay đổi, điều này có thể làm thay đổi không gian hơn nữa và tạo thêm sự cạnh tranh mới cho giao thức đang phát triển này vào năm 2025.

Khối lượng giao dịch tiền điện tử và thanh khoản tăng vào năm 2024.

Mặc dù tâm lý rủi ro xấu đi vào tháng 12, Bitcoin đã kết thúc năm 2024 với mức tăng 118%, đánh dấu năm tốt thứ ba kể từ năm 2018 và là năm tốt thứ năm trong thập kỷ qua. Bitcoin outperformed hầu hết các tài sản lớn, chỉ sau MicroStrategy, Nvidia và Palantir Technologies.

Hoạt động giao dịch cũng chứng kiến ​​sự tăng trưởng mạnh mẽ, báo hiệu đợt tăng giá có dấu hiệu dừng lại. Tổng khối lượng giao dịch tiền điện tử trên hơn 30 sàn giao dịch tập trung đạt mức chưa từng thấy kể từ năm 2021. Độ sâu thị trường BTC 1% đã tăng hơn 85% vào năm ngoái lên khoảng 370 triệu USD, ngang với mức trước khi FTX sụp đổ. Sự gia tăng này chủ yếu là do sự ra đời của ETF giao ngay tại Hoa Kỳ, vì các nhà tạo lập thị trường có động lực hơn để cung cấp thanh khoản do khối lượng giao dịch cao hơn và chi phí phòng ngừa thấp hơn. Do đó, 'Alameda Gap' - sự thiếu hụt thanh khoản sau sự sụp đổ của FTX - đã kết thúc vào năm 2024.

Alameda Gap đã kết thúc trong năm 2024

Sự kiện này đánh dấu một bước ngoặt, khép lại chương về những thất bại đã gây ảnh hưởng đến ngành công nghiệp trong những năm gần đây. Nhìn về phía trước, năm 2025 sẽ tiếp tục đà phát triển này, với sự quan tâm của các tổ chức mở rộng ra ngoài Bitcoin sang Ethereum và các tài sản tiền điện tử khác, được thúc đẩy bởi sự rõ ràng về mặt pháp lý tại Hoa Kỳ.

Các công ty mua số lượng BTC kỷ lục trong quý 4.

Đợt tăng giá gần đây của Bitcoin cũng được thúc đẩy bởi sự quan tâm mạnh mẽ của các công ty. Các công ty như KULR Technology, Rumble và Genius Group đã bắt đầu thêm Bitcoin vào bảng cân đối kế toán của họ trong quý 4. MicroStrategy, đơn vị nắm giữ Bitcoin lớn nhất, đã tăng lượng nắm giữ từ 252,220 BTC vào tháng 9 lên 446,400 BTC vào tháng 12.

Sự thay đổi vị thế BTC trong quý 4

Bất chấp sự sụt giảm của tháng 12, MicroStrategy đã outperformed Bitcoin và các công ty khác có tiếp xúc với BTC trong năm nay. Công ty có kế hoạch huy động tổng cộng 42 tỷ USD trong ba năm để mua thêm Bitcoin. Tuy nhiên, dữ liệu về quyền chọn tháng 12 cho thấy tâm lý nhà đầu tư đối với MicroStrategy đã chuyển từ cực kỳ lạc quan sang trung lập, ám chỉ sự quan tâm đang nguội dần.

Các mã token có airdrop đang cho thấy hiệu suất khác nhau.

Năm 2024 chứng kiến ​​nhiều đợt airdrop được mong chờ. Mặc dù những sự kiện này thường tạo ra tâm lý hưng phấn ban đầu, nhưng nhiều token phải vật lộn để duy trì giá trị của chúng trong dài hạn. Ví dụ: token EIGEN của Eigen Layer đã giảm 11% kể từ khi ra mắt vào tháng 10, SEAM của Seamless Network đã giảm mạnh 90% và STRK của Starknet đã giảm hơn 70%. Tuy nhiên, không phải tất cả các dự án đều hoạt động kém hiệu quả. ENA của Ethena và JUP của Jupiter đã ghi nhận mức tăng hai chữ số sau khi ra mắt.

Hiệu suất của các token sau khi ra mắt

Tính thanh khoản đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì sự ổn định giá, đặc biệt là trong giai đoạn giao dịch ban đầu biến động khi khối lượng giao dịch có xu hướng tăng đột biến. Màn ra mắt đầy biến động của token Pudgy Penguin PENGU trên các sàn giao dịch tập trung vào ngày 17 tháng 12 là một ví dụ điển hình. Giá của token này tăng đột biến trong những phút đầu tiên giao dịch, nhưng sau đó mất hơn 50% giá trị trong vài giờ tiếp theo. Sự sụt giảm mạnh này trở nên trầm trọng hơn do khối lượng giao dịch cao bất ngờ. Khối lượng giao dịch hàng giờ của PENGU trên tám sàn giao dịch đã vượt quá 260 triệu USD trong giờ đầu tiên - chủ yếu là do hoạt động bán trên Binance - trong khi độ sâu thị trường 1% của nó chỉ là 1 triệu USD.

Phân tích về độ sâu thị trường trung bình hàng ngày 1% và khối lượng giao dịch trong mười ngày đầu tiên giao dịch đối với các token được airdrop hàng đầu trong năm nay cho thấy khối lượng giao dịch hàng ngày của PENGU cao hơn nhiều so với tính thanh khoản khả dụng của nó.

Thanh khoản trên các sàn giao dịch tập trung của các token sau khi airdrop

Để so sánh, các token như JUP và EIGEN ra mắt với độ sâu thị trường ban đầu tương đối cao và đã giúp ổn định giá của chúng. Điều đáng chú ý là CEX không phải lúc nào cũng là thị trường chính cho các token này mà chủ yếu được giao dịch trên DEX. Tuy nhiên, chúng là một địa điểm quan trọng để thoát thanh khoản sau khi ra mắt.