Nhịp đập kinh tế: Tốc độ tăng trưởng của Mỹ và Canada vẫn "bứt phá", chưa có dấu hiệu chững lại

Nhịp đập kinh tế: Tốc độ tăng trưởng của Mỹ và Canada vẫn "bứt phá", chưa có dấu hiệu chững lại

Thái Linh

Thái Linh

Junior Editor

20:58 15/01/2025

Thị trường lao động Canada kết thúc năm 2024 với kết quả ấn tượng. Nền kinh tế ghi nhận số lượng việc làm nhiều nhất mới trong gần hai năm qua, trong khi tỷ lệ thất nghiệp giảm và số giờ làm việc tăng mạnh, thúc đẩy sức mạnh nền kinh tế vào năm 2025.

Điểm nhấn kinh tế Canada

  • Thị trường lao động Canada kết thúc năm 2024 với kết quả ấn tượng. Nền kinh tế ghi nhận số lượng việc làm nhiều nhất mới trong gần hai năm qua, trong khi tỷ lệ thất nghiệp giảm và số giờ làm việc tăng mạnh, thúc đẩy sức mạnh nền kinh tế vào năm 2025.
  • Trọng tâm chú ý dần tập trung vào dữ liệu thương mại khi ông Trump dựa vào thâm hụt thương mại giữa Mỹ và Canada như động lực để thực hiện kế hoạch thuế quan.
  • BoC vẫn được kỳ vọng sẽ cắt giảm lãi suất 25 bps vào ngày 29 tháng 1, nhưng kịch bản này có thể không xảy ra do các diễn biến kinh tế và chính trị.

Điểm nhấn kinh tế Mỹ

  • Lợi suất TPCP Mỹ tăng vọt một lần nữa, sau khi báo cáo việc làm tiếp tục vượt kỳ vọng.
  • Nếu nền kinh tế có thể duy trì được đà tăng trưởng ở mức lãi suất hiện tại, thì việc có cần thiết phải tiếp tục cắt giảm lãi suất hay không sẽ trở thành một câu hỏi mở.
  • Ông Trump sẽ nhậm chức Tổng thống vào ngày 20 tháng 1, với vấn đề thuế quan là ưu tiên hàng đầu.

Thời kỳ thách thức cho BoC
Sự kiện chính đang đè nặng lên nền kinh tế Canada là lễ nhậm chức sắp tới của ông Donald Trump vào ngày 20 tháng 1. Chương trình nghị sự tập trung vào thuế quan của ông Trump đã gia tăng lo ngại ở biên giới phía Bắc, đặc biệt là sau thông báo từ chức gần đây của Thủ tướng Trudeau. Các diễn biến chính trị đã làm lu mờ dữ liệu trong nước, nhưng các bản cập nhật quan trọng trong tuần này về thị trường lao động và tình trạng thương mại có thể giúp định hướng quyết định chính sách tiếp theo của BoC vào cuối tháng 1. Về mặt tài chính, lợi suất TPCP Canada kỳ hạn 10 năm đã tăng 10 bps trong tuần, USDCAD gần như đi ngang sau khi đã tăng khoảng 7% kể từ tháng 9.

Dữ liệu việc làm của Canada trong tháng 12 đã kết thúc năm với kết quả ấn tượng. Số lượng việc làm đã tăng hơn 90,000 - mức đỉnh kể từ tháng 1 năm 2023. Trong khi đó, tỷ lệ thất nghiệp giảm 1/10 điểm phần trăm - phù hợp với dự báo của chúng tôi và trái với kỳ vọng của thị trường về một mức tăng nhẹ - đảo ngược một phần mức tăng do lực lượng lao động trong tháng 11. Số giờ làm việc cũng tăng cao nhất kể từ tháng 7 năm 2023, cho thấy dấu hiệu về hoạt động kinh tế tốt để kết thúc năm. Chúng tôi duy trì quan điểm rằng thị trường lao động Canada vẫn tương đối mạnh bất chấp việc nền kinh tế Canada nhìn chung đang suy yếu.

Biểu đồ 1: Thị trường lao động Canada tiếp tục ghi nhận thêm việc làm

Về mặt thương mại, dữ liệu tháng 11 cho thấy Canada ghi nhận thâm hụt thương mại lần thứ chín liên tiếp. Cán cân thương mại giữa Mỹ và Canada đang trở thành tâm điểm chú ý, khi những bất cân đối thương mại được cho là cơ sở để ông Trump đưa ra các kế hoạch áp thuế. Ông đã lập luận rằng "Mỹ không thể tiếp tục chấp nhận tình trạng thâm hụt thương mại nghiêm trọng mà Canada cần để duy trì sự ổn định kinh tế." - nhưng chúng tôi cho rằng quan điểm này là sai lầm. Đúng là thặng dư thương mại hàng hóa của Canada với Mỹ trong năm 2024 đang ở mức khoảng 3.2% GDP của quốc gia này. Nhưng nhìn từ góc độ Mỹ, con số này chỉ tương đương với mức thâm hụt nhỏ -0.2% GDP. Hơn nữa, thâm hụt thương mại của Mỹ với Canada, khi so sánh với các đối tác thương mại lớn khác, là tương đối nhỏ. Cũng cần lưu ý rằng nếu không tính đến xuất khẩu năng lượng, Mỹ sẽ có thặng dư thương mại ổn định với Canada. Thực tế, vai trò then chốt của Canada trong việc cung cấp năng lượng cho Hoa Kỳ đã cho thấy tầm quan trọng chiến lược của mối quan hệ này đối với an ninh năng lượng của cả hai quốc gia.

Biểu đồ 2: Thặng dư thương mại của Canada với Mỹ ít hơn so với các đối tác thương mại khác

BoC chắc chắn có nhiều vấn đề phải giải quyết. Mặc dù nền kinh tế đã bắt đầu có những phản ứng trước đợt cắt giảm lãi suất tổng 175 bps, những rủi ro tiêu cực vẫn đang có xu hướng tăng lên. Nền kinh tế Canada có thể bị ảnh hưởng tiêu cực hơn nếu ông Trump tiến hành áp dụng thuế quan rộng rãi. Thị trường kỳ vọng BoC sẽ giảm lãi suất chính sách 25 bps trong tháng 1, mặc dù kịch bản này khó xảy ra sau báo cáo việc làm tích cực hôm nay. Dữ liệu sắp tới về lạm phát và Khảo sát Triển vọng Kinh doanh của BoC sẽ là những yếu tố quan trọng để đưa ra quyết định sắp tới. BoC hiện cần hướng tới một lộ trình lãi suất đủ hỗ trợ để cân bằng rủi ro tăng trưởng kinh tế chậm lại trong khi duy trì lạm phát ở mức ổn định quanh mục tiêu 2%.

Tình hình kinh tế Mỹ

Lợi suất TPCP Mỹ tăng cao một lần nữa sau khi báo cáo việc làm tiếp tục vượt kỳ vọng, được thúc đẩy bởi động lực kinh tế lành mạnh. Số liệu kinh tế gần đây đã khẳng định những nhận định của các nhà hoạch định chính sách: nền kinh tế vẫn đang tăng trưởng mạnh mẽ bất chấp lãi suất cao, điều này buộc họ phải cân nhắc kỹ lưỡng trong việc điều chỉnh chính sách lãi suất trong năm 2025.

Trọng tâm chú ý đổ dồn vào báo cáo thị trường lao động tháng 12 với những con số ấn tượng, trong đó có 256,000 việc làm mới, cao hơn gần 100,000 so với kỳ vọng của thị trường. Khảo sát hộ gia đình cũng ghi nhận mức tăng, đẩy tỷ lệ thất nghiệp xuống còn 4.1%. Con số này không quá khác biệt so với mức 4.2% trong bộ dự báo cuối cùng của FOMC, nhưng cũng xác nhận rằng tỷ lệ thất nghiệp gần như đi ngang kể từ tháng 6/2024 (Biểu đồ 1). Nói cách khác, sau khi tăng từ mức thấp 3.4% vào tháng 4 năm 2023 lên 4.2% vào tháng 7 năm 2024, tỷ lệ thất nghiệp đã ổn định trong 5 tháng mặc dù lãi suất vẫn còn cao. Nếu nền kinh tế có thể duy trì được đà tăng trưởng ở mức lãi suất hiện tại, thì việc có cần thiết phải tiếp tục cắt giảm lãi suất hay không sẽ trở thành một câu hỏi mở.

Biểu đồ 1: Thị trường lao động Mỹ ổn định vào cuối năm 2024

Tuần này, nhiều quan chức Fed đã ghi nhận sự “kiên cường” đáng chú ý của thị trường lao động. Mặc dù có những đánh giá khác nhau về mức độ thắt chặt hiện tại của lãi suất, tất cả đều ủng hộ cách tiếp cận thận trọng trong việc hoạch định chính sách những tháng tới. Thực tế, phát biểu của các Thống đốc Bowman và Cook đều nhấn mạnh sự "thận trọng" trong tiến trình cắt giảm lãi suất. Dựa trên số liệu này, thị trường đã lùi kỳ vọng về đợt cắt giảm duy nhất của năm 2025 sang nửa cuối năm.

Thêm vào đó, nền kinh tế Mỹ đang đứng trước những lo ngại về nguy cơ lạm phát tăng trở lại. Chính quyền Trump sẽ nhậm chức vào ngày 20 tháng 1, với ưu tiên hàng đầu là vấn đề thuế quan. Tác động của chính sách này đến nền kinh tế sẽ phụ thuộc vào cấu trúc và phản ứng từ các đối tác thương mại. Khảo sát ISM ngành dịch vụ đã cho thấy chỉ số giá đầu vào tăng mạnh khi các doanh nghiệp chuẩn bị cho bất kỳ thay đổi trong thương mại nào có thể xảy ra. Cùng với nền kinh tế trong nước mạnh, các doanh nghiệp có thể sẽ dễ dàng kết chuyển sang giá đầu ra hơn so với thời kỳ trước đại dịch.

Sau cam kết của các nhà hoạch định chính sách về việc điều chỉnh lãi suất dựa trên dữ liệu, sự chú ý giờ đây chuyển sang báo cáo CPI và doanh số bán lẻ tuần tới. Thông tin từ tháng 12 cho thấy nền kinh tế Mỹ vẫn không bị ảnh hưởng bởi lãi suất chính sách 4.5%, và có thể sẽ ghi nhận những diễn biến tích cực. Dữ liệu khảo sát từ ISM cho thấy sự tăng trưởng đáng kể vào cuối năm (Biểu đồ 2), trong khi mức tăng việc làm trung bình ba tháng đã từ 113,000 vào tháng 8 lên thành 170,000 vào tháng 12.

Biểu đồ 2: Dữ liệu khảo sát của ISM ghi nhận mức tăng trưởng đáng kể

Khi năm 2025 bắt đầu, nếu mọi thứ tiếp tục diễn ra như thế này, Fed có thể không còn quá nhiều việc phải làm nữa.

TD Bank Financial Group

Broker listing

Cùng chuyên mục

Cuộc khủng hoảng bất động sản của Trung Quốc bước vào giai đoạn nguy hiểm
Tuấn Hưng

Tuấn Hưng

Junior Analyst

Cuộc khủng hoảng bất động sản của Trung Quốc bước vào giai đoạn nguy hiểm

Rủi ro của cuộc khủng hoảng bất động sản Trung Quốc gia tăng khi chính quyền buộc phải thực hiện cuộc giải cứu đầu tiên ở đại lục và trái phiếu của công ty phát triển biểu tượng của Hồng Kông là New World hiện đang rơi vào tình trạng khó khăn. Bài viết dưới đây sẽ tổng hợp ý kiến chuyên gia về thị trường bất động sản Trung Quốc.
Thị trường Altcoin đang chờ đợi điều gì từ các mốc giá Ethereum?
Ngọc Lan

Ngọc Lan

Junior Editor

Thị trường Altcoin đang chờ đợi điều gì từ các mốc giá Ethereum?

Bất chấp sự phục hồi nhanh chóng từ đợt suy thoái mạnh vào tuần trước, thị trường altcoin vẫn đang trong giai đoạn điều chỉnh. Để duy trì đà phục hồi bền vững và giảm thiểu áp lực bán, vốn hóa thị trường cần tăng mạnh khoảng 10% từ mức hiện tại 1.24 nghìn tỷ USD lên ngưỡng 1.35 nghìn tỷ USD.
Cột mốc $3,000 có lẽ sẽ không còn quá xa vời đối với Vàng
Kiều Hồng Minh

Kiều Hồng Minh

Junior Analyst

Cột mốc $3,000 có lẽ sẽ không còn quá xa vời đối với Vàng

Vàng (XAU/USD) đã vượt qua mốc 2,900 USD/oz, được thúc đẩy bởi nhu cầu tài sản trú ẩn trong bối cảnh Trump tiếp tục "oanh tạc" thị trường với những thông báo về chính sách thuế quan mới Báo cáo của Hội đồng Vàng Thế giới chỉ ra rằng rủi ro địa chính trị, cùng với dòng vốn ETF từ Châu Âu đóng góp đáng kể vào đà tăng giá của vàng.
Báo cáo Kaiko Research tuần 2 tháng 2: Dữ liệu tiền điện tử ảnh hưởng đến báo cáo kết quả kinh doanh như thế nào
Tuấn Hưng

Tuấn Hưng

Junior Analyst

Báo cáo Kaiko Research tuần 2 tháng 2: Dữ liệu tiền điện tử ảnh hưởng đến báo cáo kết quả kinh doanh như thế nào

Thị trường ổn định sau khi giải quyết nhanh chóng các bất đồng về thuế quan ở Bắc Mỹ. Hoa Kỳ đang xem xét việc thành lập quỹ đầu tư quốc gia của riêng mình, trong khi chuyên gia tiền điện tử David Sacks hình dung về một "thời kỳ hoàng kim" cho tài sản kỹ thuật số. Tuần này, chúng ta sẽ tìm hiểu về động lực của Coinbase trước báo cáo thu nhập, khối lượng giao dịch ngày càng tăng của USDC trên Binance và thanh khoản Altcoin.
Ảnh hưởng ngày càng lớn của Elon Musk trong chính trường Mỹ
Ngọc Lan

Ngọc Lan

Junior Editor

Ảnh hưởng ngày càng lớn của Elon Musk trong chính trường Mỹ

Trong tháng vừa qua, trước thời điểm Donald Trump tái nhậm chức tại Nhà Trắng, kế hoạch vĩ đại nhằm cắt giảm hàng nghìn tỷ USD chi tiêu chính phủ của Elon Musk - nhà tài trợ hàng đầu của ông Trump - đã được triển khai. Người đàn ông giàu có bậc nhất hành tinh đã quy tụ các giám đốc công nghệ và một đội ngũ lập trình viên trẻ tài năng, những người sau đó đã nhanh chóng tạo ra một cú chấn động cho bộ máy hành chính khổng lồ bậc nhất thế giới.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ