Một thành viên cho rằng quan điểm chính sách của Fed thay đổi đã đẩy mạnh đà tăng của đồng tiền chung châu Âu và tạo thêm áp lực cho ECB phải xem xét lại chính sách trong năm tới. Một thành viên khác cho rằng đồng EUR tăng giá chưa phải mối lo lớn tuy nhiên vẫn mong muốn ECB giảm dự báo lạm phát trong tuần tới, giống như tôi đã đề cập trước đó trong tuần. Thành viên thứ 3 ít lo lắng hơn khi cho rằng đồng tiền chung tăng giá là dấu hiệu của nền kinh tế khoẻ mạnh hơn và nhờ quỹ phục hồi EU. Nguyên nhân dẫn dắt đà tăng giá của đồng Euro xoay quanh tác động của thiểu phát (disinflationary) và liệu ECB có nên phản ứng bằng cách nởi lỏng mạnh tay hơn nữa hay không. Tuy nhiên, dù có nhiều lý do hợp lý cho sự tăng giá, khó tránh khỏi kết luận rằng với EUR đang ở mức trung bình cực kỳ quan trọng, ECB sẽ khó cảm thấy thoải mái với việc đồng tiền này tăng giá mạnh hơn. 1.20 rõ ràng không phải là ngưỡng cản đối với ECB, tuy nhiên thị trường đầu cơ sẽ có ít lý do hơn để giữ số vị thế Long kỷ lục khi tiến gần tới cuộc họp vào tuần sau và những lo ngại dần hiện ra. Chúng tôi thấy một khả năng rằng ECB sẽ quyết định nới lỏng lãi suất cho vay của chương trình TLTRO (hoạt động tái cấp vốn dài hạn có mục tiêu) vào tuần tới (hiện đang ở mức -50 điểm cơ bản, giảm xuống mốc -100 điểm cơ bản để các ngân hàng đạt tới mục tiêu cho vay) kể cả khi vẫn còn quá sớm để kỳ vọng vào một sự mở rộng thứ 2 của gói PEPP (chương trình mua tài sản khẩn cấp trong đại dịch). Sự mở rộng của gói PEPP có lẽ sẽ đến sau, vào cuối năm nay. Tất nhiên không nên cho rằng ECB không thể gây ảnh hưởng lên đồng tiền của chính mình.