Những điểm chính

• Thị trường tài chính sôi động trở lại sau kỳ nghỉ Lễ Tổng thống tại Mỹ.
• Chủ đề chính chi phối thị trường Châu Âu vẫn xoay quanh việc tăng chi tiêu quốc phòng và triển vọng ngừng bắn tại Ukraine.
• Lợi suất trái phiếu chính phủ (TPCP) tăng ở hầu hết các thị trường phát triển, trong đó, lợi suất TPCP Nhật Bản kỳ hạn 10 năm đạt mức cao nhất kể từ năm 2009.
• Thông tin về việc Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố áp thuế 25% lên ô tô, dược phẩm và chip đã khuấy động thị trường Mỹ ngay trước giờ đóng cửa.
• Chỉ số DXY phục hồi, đồng bạc xanh mạnh lên so với tất cả các đồng tiền trong nhóm G10.

Chứng khoán

Phố Wall đóng cửa với sắc xanh trong ngày trở lại, dù chỉ diễn ra ở những phút cuối cùng của phiên giao dịch, sau khi Tổng thống Trump tuyên bố áp thuế 25% lên ô tô, dược phẩm và chip. Song, trước đó các chỉ số chính giao dịch gần như đi ngang hoặc giảm nhẹ. Kết phiên, S&P 500 và Nasdaq tăng lần lượt 0.2% và 0.1%.

Bên kia bờ Đại Tây Dương, chỉ số Euro Stoxx 50 đạt mức kỷ lục mới 5,533.84 điểm, tăng 0.3%. Sự lạc quan trên thị trường chứng khoán Châu Âu chủ yếu được dẫn dắt bởi câu chuyện của nhóm cổ phiếu quốc phòng trong những tuần gần đây và triển vọng ngừng bắn tại Ukraine. Chỉ số DAX của Đức cũng tăng 0.2%.

Chứng khoán Châu Á giao dịch tích cực, với chỉ số Hang Seng của Hồng Kông tăng 1.6% nhờ tâm lý phấn khởi xoay quanh lĩnh vực công nghệ Trung Quốc. Về phía Úc, chỉ số ASX 200 giảm 0.7% do kỳ vọng về việc hạ lãi suất bị dập tắt bởi những bình luận cứng rắn từ Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA). Chỉ số này giảm điểm trong phần lớn thời gian giao dịch, ổn định đôi chút trước thông báo của RBA, rồi tiếp tục giảm và đóng cửa gần mức thấp nhất trong phiên.

Lợi suất

Đường cong lợi suất TPCP Mỹ dốc lên sau bài phát biểu của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed), bao gồm Mary Daly và Christopher Waller, ngụ ý muốn giữ nguyên lãi suất hiện tại trong thời gian dài hơn. Lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 10 năm theo đó tăng 7 bps, trong khi kỳ hạn 2 năm tăng 4 bps.

Ở một diễn biến khác, tăng trưởng lương nóng trở lại tại Anh càng củng cố quan điểm của Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) về việc cần thận trọng và thực hiện nới lỏng chính sách tiền tệ một cách chậm rãi. Kết quả là, lợi suất TPCP Anh kỳ hạn 2 năm tăng 4 bps, trong khi kỳ hạn 10 năm tăng 3 bps.

Đáng chú ý, lợi suất TPCP Nhật Bản kỳ hạn 10 năm tăng 4 bps lên 1.425%, mức cao nhất kể từ tháng 11/2009. Đà tăng này diễn ra sau khi dữ liệu GDP đầu tuần cho thấy tiêu dùng hộ gia đình phục hồi và những bình luận của các quan chức Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ), bao gồm cả Thống đốc Kazuo Ueda tại phiên điều trần trước Quốc hội, về tình trạng lạm phát dai dẳng. Mặc dù Thủ tướng Fumio Kishida vẫn thận trọng với rủi ro lạm phát, một sự thay đổi trong bộ máy chính phủ có thể sẽ giúp giảm bớt áp lực chính trị lên BoJ trong việc điều hành chính sách tiền tệ. Điều này sẽ rõ ràng hơn khi cuộc bầu cử Thượng viện đến gần.

Tại Úc, lợi suất TPCP kỳ hạn 3 năm và 10 năm đều tăng 2 bps. Giờ đây, thị trường đã không còn kỳ vọng RBA sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất cho đến tháng 7 và cũng đã hạ dự báo về khả năng nới lỏng chính sách trong năm 2025 sau cuộc họp của ngân hàng trung ương này vào sáng hôm qua.

Ngoại hối

Chỉ số DXY, đo lường sức mạnh của USD so với rổ sáu đồng tiền chủ chốt, đã cho thấy những tín hiệu phục hồi đầu tiên sau kỳ nghỉ Lễ Tổng thống, tăng 0.4% lên 107.05. USD mạnh lên so với tất cả các đồng tiền trong nhóm G10.

Số liệu CPI cao hơn dự kiến tại Canada phần nào đã giúp CAD vững chân trước sự phục hồi của đồng bạc xanh. USD/CAD theo đó đóng cửa gần như đi ngang ở mức 1.4188. Mặc dù Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) vẫn lo ngại về rủi ro tăng trưởng, việc lạm phát nóng trở lại sẽ hạn chế khả năng BoC cắt giảm lãi suất trong tương lai.

Mặt khác, mặc dù có kỳ vọng BoJ sẽ tiếp tục tăng lãi suất, Yên Nhật lại là một trong những đồng tiền yếu nhất trong nhóm G10, với tỷ giá USD/JPY tăng lên 152.02 theo đà phục hồi của đồng bạc xanh. Ngoài ra, liệu Nhật Bản có được miễn trừ thuế quan hay không vẫn là một câu hỏi chưa có lời đáp.

Những phát biểu cứng rắn từ RBA đã hỗ trợ AUD, giúp tỷ giá AUD/USD tăng trở lại vào cuối phiên sau khi suy giảm trong phần lớn thời gian giao dịch do RBA tuyên bố cắt giảm lãi suất, đóng cửa ở mức 0.6353.

Hàng hóa 

Hợp đồng tương lai dầu thô WTI tăng 1.5% lên 71.78 USD/thùng sau kỳ nghỉ lễ tại Mỹ, khi các nhà giao dịch tập trung vào khả năng OPEC tiếp tục trì hoãn kế hoạch dỡ bỏ mức cắt giảm sản lượng tự nguyện 2.2 triệu thùng/ngày. Điều này đã làm lu mờ tin tức về khả năng ngừng bắn giữa Ukraine và Nga, cũng như triển vọng dỡ bỏ các lệnh trừng phạt.

Giá đồng tăng 0.85% lên 9,475 USD/tấn (theo sàn LME), trong khi nhôm tăng 0.98% lên 2,671 USD/tấn. Chênh lệch giá đồng giữa sàn Comex và LME đã thu hẹp, với giá đồng Comex đóng cửa ở mức thấp nhất trong hai tuần, cho thấy nhà đầu tư đã bớt lo ngại về khả năng áp thuế lên đồng. Lượng đồng tồn kho toàn cầu tiếp tục tăng mạnh, đạt mức 36% từ đầu năm đến nay, trong khi lượng nhôm tồn kho toàn cầu giảm 11%.

Giá vàng tăng 1.3%, tương ứng khoảng 40 USD/oz, đóng cửa ở mức 2,935 USD/oz trong phiên hôm qua, nhờ dự báo nhu cầu tích cực từ các ngân hàng trung ương.

Nhịp đập vĩ mô

Úc

RBA đã cắt giảm lãi suất 25 bps xuống 4.10%, nhưng khẳng định đây là một “bước đi thận trọng” và bác bỏ dự đoán của thị trường về những đợt cắt giảm tiếp theo. Ước tính lạm phát trung bình được điều chỉnh giảm xuống 2.7% trong suốt kỳ dự báo – thấp hơn trong ngắn hạn nhưng vẫn cao hơn điểm trung bình của phạm vi lạm phát mục tiêu. Kỳ vọng tăng trưởng kinh tế gần như giữ nguyên so với báo cáo SoMP tháng 11, dù có sự thay đổi về động lực tăng trưởng. Mặt khác, tiêu dùng hộ gia đình được dự báo sẽ giảm, nhưng chi tiêu công, được thúc đẩy bởi y tế và dịch vụ xã hội, sẽ hỗ trợ tăng trưởng.

Tuy nhiên, RBA vẫn bày tỏ sự thận trọng về những rủi ro đối với thị trường lao động. Ngân hàng trung ương này đặc biệt lưu ý đến việc liệu đánh giá của họ về sự cân bằng của thị trường lao động có chính xác hay không; và liệu việc để thị trường lao động tiếp tục vận hành như hiện tại có khiến lạm phát tiền lương tăng, từ đó đẩy lạm phát tiêu dùng lên hay không. Tỷ lệ thất nghiệp 4.2% vẫn thấp hơn mức NAIRU ước tính là 4.5%, nhưng RBA cho rằng các chỉ số thị trường lao động rộng hơn lại cho thấy biểu hiện của sự nới lỏng.

Nhìn chung, thị trường lao động đã thắt chặt hơn dự kiến, nhưng lạm phát lại giảm nhanh hơn dự báo của RBA. Việc cắt giảm lãi suất lần này có thể xem là bước đảo ngược cho “đợt tăng lãi suất thận trọng” hồi tháng 11/2023. RBA có thể tiếp tục cắt giảm lãi suất nếu lạm phát giảm nhanh hơn dự báo, nhưng không có gì là chắc chắn.

Canada

Lạm phát nóng trở lại, tăng 1.9% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 1, đảo ngược mức giảm của tháng 12. Lạm phát lõi cũng có diễn biến tương tự, thể hiện qua việc chỉ số CPI median tăng từ 2.6% lên 2.7%, trong khi CPI trimmed tăng từ 2.5% lên 2.7%, cho thấy áp lực lạm phát cơ bản gia tăng vào đầu năm. Lý giải cho điều này, nguyên nhân có thể là do nhu cầu tăng cao trước khi chương trình giảm thuế bán hàng tạm thời kết thúc.

Vương quốc Anh

Dữ liệu thị trường lao động một lần nữa nhấn mạnh rằng BoE cần hết sức thận trọng khi cân nhắc nới lỏng chính sách tiền tệ. Cụ thể, tăng trưởng thu nhập bình quân hàng tuần tăng 0.5% trong tháng 12, lên 6.0% so với 3 tháng trước đó, mức cao nhất trong hơn một năm. Lương cơ bản trong khu vực tư nhân (không bao gồm tiền thưởng), một thước đo quan trọng mà BoE rất quan tâm, thậm chí còn tăng nhanh hơn, đạt 6.2%, tăng thêm gần 1.5% trong bốn tháng qua. Đáng chú ý là tiền lương tăng tốc bất chấp thị trường lao động yếu. Mặc dù nhìn chung thị trường lao động có vẻ ổn định trong tháng gần nhất, với việc làm theo khảo sát LFS tăng 107,000, việc làm theo bảng lương tăng 21,000, và tỷ lệ thất nghiệp 3 tháng giữ nguyên ở mức 4.4% (cao hơn 0.3 điểm phần trăm so với tháng 8).

Eurozone

Khảo sát ZEW cho thấy niềm tin của các chuyên gia thị trường tài chính đã cải thiện trong tháng này. Chỉ số kỳ vọng kinh tế Eurozone tăng hơn 6 điểm lên 24.2, mức cao nhất kể từ tháng 7. Sự lạc quan này dường như phản ánh kết quả tích cực hơn tại Đức, nơi các nhà phân tích tài chính hy vọng cuộc bầu cử liên bang cuối tuần này sẽ mang lại một chính phủ mới sẵn sàng giải quyết các thách thức kinh tế hiện tại.

Mỹ

Khảo sát sản xuất Empire State của Fed chi nhánh New York cho thấy hoạt động kinh doanh tại bang này đã có sự mở rộng nhẹ trong tháng 2. Chỉ số điều kiện chung tăng từ -12.7 trong tháng 1 lên 5.7, cao hơn đáng kể so với mức trung bình năm 2023. Các chỉ số phụ về đơn đặt hàng mới và vận chuyển tăng nhẹ, nhưng nhìn về tương lai, không nhiều doanh nghiệp cho rằng điều kiện kinh doanh sẽ cải thiện, với chỉ số kỳ vọng giảm xuống mức thấp nhất trong chín tháng là 22.2.

Khảo sát của Hiệp hội các nhà xây dựng nhà quốc gia (NAHB) cho thấy niềm tin trên thị trường nhà ở Mỹ đã giảm trong tháng 2 xuống mức thấp nhất trong năm tháng. Chỉ số niềm tin giảm 5 điểm xuống 42, thấp hơn mức trung bình 45 của năm 2024. Cả ba chỉ số phụ quan trọng đều yếu đi, cho thấy nhu cầu nhà ở gia đình đơn lẻ đã giảm và các nhà xây dựng dự báo tăng trưởng doanh số bán hàng sẽ chậm lại trong sáu tháng tới.