Điểm chính

• Nhìn chung, thị trường đang duy trì tâm thế quan sát thận trọng trước thềm công bố báo cáo lạm phát tháng 11 của Mỹ vào tối nay. Dữ liệu này sẽ cung cấp cho Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cái nhìn cuối cùng về áp lực lạm phát trước khi bước vào cuộc họp quan trọng vào tuần tới.
• Chứng khoán Mỹ thiếu định hướng rõ ràng trong phần lớn thời gian giao dịch, kết phiên trong sắc đỏ do sự sụt giảm của nhóm cổ phiếu công nghệ và nguyên vật liệu.
• Lợi suất trái phiếu chính phủ (TPCP) Mỹ tăng lên khi các nhà đầu tư chuẩn bị vị thế cho cuộc họp của Fed vào tuần sau. Đồng bạc xanh theo đó cũng tăng nhẹ.
• Phản ứng của thị trường với sự chuyển hướng "ôn hòa" của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) tiếp diễn trong đêm, khiến AUD/USD rơi xuống mức thấp nhất kể từ tháng 8 là 0.6365. Hợp đồng tương lai TPCP Úc đã hồi phục một phần sau đợt giảm trước đó nhưng vẫn ở mức thấp.

Chứng khoán

Vắng bóng động lực tăng trưởng rõ ràng, chứng khoán Mỹ khép lại phiên giao dịch trong sắc đỏ, chịu áp lực từ sự suy yếu của nhóm cổ phiếu công nghệ và nguyên vật liệu. Cổ phiếu US Steel lao dốc 18% sau khi Bloomberg đưa tin Tổng thống Biden sẽ ngăn chặn thương vụ mua lại công ty này bởi tập đoàn thép Nippon của Nhật Bản. Bên cạnh đó, cổ phiếu Nvidia tiếp tục trượt dốc do căng thẳng thương mại leo thang với Trung Quốc. Oracle Corp cũng giảm 8.3% sau khi báo cáo tăng trưởng quý gần nhất không đạt kỳ vọng của các nhà phân tích. Kết phiên hôm qua, chỉ số Nasdaq, Dow Jones và S&P 500 giảm lần lượt 0.25%, 0.35% và 0.32%.

Chứng khoán Châu Âu cũng giảm điểm, chấm dứt chuỗi tăng tám phiên liên tiếp khi sự lạc quan về gói kích thích kinh tế mới nhất của Trung Quốc dần phai nhạt. Chỉ số Euro Stoxx 50 và FTSE 100 (Anh) đóng cửa giảm lần lượt 0.7% và 0.9%, trong khi DAX (Đức) gần như đi ngang, giảm nhẹ 0.08%.

Ở mặt trận khác, chỉ số ASX 200 (Úc) giảm 0.4% sau khi tăng nhẹ trong phiên thứ đầu tuần. Chỉ số này đã có thời điểm rơi sâu hơn vào đầu phiên (khoảng 0.8%), tuy nhiên đà giảm đã được hạn chế phần nào nhờ vào trợ lực từ việc RBA chuyển hướng sang lập trường chính sách "ôn hòa" hơn. Ngoài ra, 8/11 lĩnh vực chính đều đóng cửa trong sắc đỏ, với nhóm tài chính và công nghệ dẫn đầu đà giảm.

Lợi suất

Lợi suất TPCP Mỹ tăng nhẹ trước thềm công bố số liệu lạm phát tháng 11. Lợi suất kỳ hạn 2 năm, vốn nhạy cảm với các thay đổi chính sách tiền tệ, tăng 2 bps lên 4.14%; trong khi kỳ hạn 10 năm cũng ghi nhận mức tăng tương tự lên 4.22%. Hiện tại, thị trường đang kỳ vọng xác suất 85% rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 bps tại cuộc họp tuần tới, tăng so với mức 65% của tuần trước. Bên cạnh đó, dự kiến Fed sẽ cắt giảm tổng cộng 85 bps cho đến cuối năm 2025.

Hợp đồng tương lai TPCP Úc đã hồi phục phần nào sau đợt giảm mạnh hôm qua. Lợi suất kỳ hạn 3 năm giảm 8 bps xuống 3.70%; trong khi kỳ hạn 10 năm giảm 6 bps xuống 4.14%. Mặc dù vậy, lợi suất hợp đồng tương lai chỉ giảm nhẹ 1-2 bps. Điều này cho thấy thị trường vẫn còn dè dặt về triển vọng lãi suất trong tương lai. Kỳ vọng hiện tại trên thị trường cho thấy khả năng cao lần cắt giảm lãi suất đầu tiên của RBA sẽ rơi vào tháng 04/2025 và tổng cộng gần 90 bps trong năm tới, một sự thay đổi đáng kể so với dự đoán 75 bps, bắt đầu từ tháng 05/2025, trước phát ngôn của RBA.

Lợi suất TPCP tại Châu Âu nhìn chung tăng. Ở một diễn biến khác, Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) sẽ họp vào cuối ngày hôm nay, và thị trường lãi suất hiện đang định giá mức cắt giảm 46 bps.

Ngoại hối

Chỉ số DXY tăng nhẹ, chạm mức cao 106.64 trước khi đóng cửa tại 106.38. Sự hỗ trợ từ lợi suất TPCP Mỹ đã giúp đồng bạc xanh giữ vững vị thế trước khi dữ liệu lạm phát được công bố tối nay. Số liệu này sẽ là yếu tố then chốt quyết định biến động của USD trong ngắn hạn. Nếu lạm phát đúng như dự báo hoặc cao hơn, Fed có thể sẽ tiếp tục duy trì lập trường chính sách thận trọng, từ đó hỗ trợ cho đồng bạc xanh.

AUD đã đánh mất toàn bộ mức tăng đạt được trong phiên trước đó, sau phát ngôn từ Bộ Chính trị Trung Quốc. AUD/USD nhìn chung vẫn dễ bị tác động bởi những thay đổi trong khẩu vị rủi ro và dữ liệu kinh tế ảm đạm. Một kết quả lạm phát của Mỹ đúng như dự báo hoặc dữ liệu thị trường lao động yếu hơn kỳ vọng có thể sẽ gây thêm áp lực giảm lên AUD.

Yên Nhật suy yếu, tỷ giá USD/JPY theo đó tăng 0.5% lên 151.92. Hiện tại, thị trường đang đặt cược 22% khả năng rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) sẽ tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 12, và dự kiến một đợt tăng lãi suất hoàn chỉnh vào tháng 05/2025.

EUR/USD giảm 0.3% và vẫn tiềm ẩn nhiều rủi ro nghiêng về chiều giảm do bất ổn chính trị và khả năng Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ cắt giảm lãi suất 50 bps trong cuộc họp tháng 12.

Hàng hóa

Giá dầu gần như đi ngang khi kỳ vọng về các biện pháp kích thích kinh tế mạnh mẽ hơn tại Trung Quốc trong năm tới bù trừ cho dữ liệu thương mại yếu kém từ quốc gia nhập khẩu dầu thô lớn nhất thế giới. Dầu thô WTI và Brent giao dịch quanh mức 68.50 và 71.80 USD/thùng tại thời điểm viết bài.

Giá quặng sắt giữ vững sắc xanh từ phiên trước đó, tăng nhẹ lên 105.15 USD/tấn, đồng thời ghi nhận mức cao nhất trong tám tuần sau khi Bộ Chính trị Trung Quốc cam kết sẽ áp dụng chính sách tiền tệ "nới lỏng vừa phải" và chính sách tài khóa "chủ động hơn".

Giá kim loại nhìn chung duy trì đà tăng từ phiên giao dịch trước đó sau những tin tức tích cực đến từ Trung Quốc. Giá đồng gần như đi ngang, trong khi nhôm đã hồi phục một phần sau mức giảm của ngày trước đó. Nhìn chung, ở thời điểm hiện tại, thị trường vẫn đang tập trung vào dữ liệu và tin tức từ phía Trung Quốc, với lượng xuất khẩu tăng trước khi chính sách hoàn thuế VAT xuất khẩu kết thúc. Xuất khẩu nhôm chưa gia công của Trung Quốc tăng 15% so với tháng trước và 36% so với cùng kỳ năm ngoái do các nhà sản xuất đẩy nhanh tiến độ giao hàng trước khi chương trình hoàn thuế bị hủy bỏ.

Nhịp đập vĩ mô

Úc

RBA đã quyết định giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 4.35% sau khi kết thúc cuộc họp kéo dài hai ngày hôm qua. Đáng chú ý, có một sự thay đổi lớn trong thông điệp mà RBA truyền tải, dẫn đến phản ứng mạnh mẽ từ thị trường. Ngân hàng trung ương này đã không còn tuyên bố "không loại trừ bất kỳ khả năng nào" như trong các thông cáo báo chí trước đó kể từ tháng 3. Cụm từ "cảnh giác" cũng được thay thế bằng "ngày càng tin tưởng rằng áp lực lạm phát đang hạ nhiệt và phù hợp với các dự báo gần đây". Nói cách khác, RBA đang tiến gần hơn đến thời điểm cảm thấy đủ tin tưởng để khởi động chu kỳ cắt giảm lãi suất.

Dù vậy, RBA cũng bày tỏ lo ngại rằng lạm phát cơ bản vẫn cao hơn mục tiêu, với chỉ số lõi ở mức 3.5% trong Q3. Dựa trên mức lạm phát này, RBA suy luận rằng tổng cầu vẫn đang vượt tổng cung. Do đó, họ quyết tâm duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt cho đến khi có dấu hiệu rõ ràng cho thấy lạm phát đang trở lại mục tiêu theo lộ trình mong muốn.

Chỉ số điều kiện kinh doanh tổng quan ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong gần hai năm (5 điểm), xuống còn +2, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình nhiều năm và trong năm nay là +7. Sự sụt giảm này chủ yếu do điều kiện kinh doanh ngày càng trở nên khó khăn. Chỉ số đo lường lợi nhuận cũng giảm mạnh, lần thứ hai ghi nhận giá trị âm kể từ năm 2020. Mặt khác, chỉ số việc làm tương đối ổn định hơn, giảm nhẹ 1 điểm xuống +2, nhưng đây vẫn là một trong những mức thấp đáng lưu ý trong những năm gần đây.

Chỉ số niềm tin kinh doanh đã đảo ngược hoàn toàn mức tăng mạnh của tháng trước, sụt đến 8 điểm xuống còn -3. Đơn đặt hàng mới sụt giảm có thể là một trong những nguyên nhân chính dẫn đến sự suy yếu này, bên cạnh đó, một số tin tức tiêu cực về những thay đổi chính trị ở các quốc gia khác và bối cảnh kinh tế toàn cầu bất ổn cũng có thể đã làm gia tăng tâm lý bi quan. Dẫu vậy, vẫn có một vài điểm sáng, chẳng hạn như chỉ số chi tiêu vốn tăng 2 điểm, trở lại mức cao nhất trong 15 tháng qua.

Về lạm phát, khảo sát tháng 11 không cho thấy bất kỳ thay đổi đáng kể nào, với tỷ lệ sử dụng công suất vẫn ở mức 82.4%, cùng với tốc độ tăng lương và giá bán buôn không có nhiều biến động.

Mỹ

Chỉ số tâm lý doanh nghiệp nhỏ của NFIB tăng 8 điểm lên mức cao nhất trong hơn ba năm là 101.7, với kỳ vọng rằng việc giảm thuế và nới lỏng quy định sẽ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Mỹ. Chỉ số bất ổn sau bầu cử đã đảo ngược xu hướng, đáng chú ý, 14% chủ doanh nghiệp - mức cao nhất kể từ sau đại dịch - cho biết đây là thời điểm thích hợp để mở rộng kinh doanh.

Trung Quốc

Dữ liệu xuất nhập khẩu mới nhất cho thấy thặng dư thương mại của Trung Quốc tiếp tục tăng trong tháng 12, đạt 97.4 tỷ USD, mức cao thứ ba được ghi nhận. Kim ngạch xuất khẩu tăng 6.7% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn đáng kể so với mức 12.7% trong tháng 10 nhưng nhìn chung vẫn phù hợp với xu hướng tăng trưởng mạnh mẽ kể từ giữa năm 2024. Xuất khẩu sang thị trường Mỹ tăng mạnh dường như phản ánh việc các doanh nghiệp đang hết sức khẩn trương trước khi mức thuế nhập khẩu dự kiến tăng lên.

Mặt khác, kim ngạch nhập khẩu giảm trong tháng thứ hai liên tiếp, gần 4%. Kim ngạch nhập khẩu từ Úc giảm 15% so với cùng kỳ năm ngoái, đánh dấu tháng giảm thứ mười liên tiếp. Nhìn chung, các số liệu thương mại cho thấy khu vực kinh tế đối ngoại đang trên đà đóng góp tích cực vào tăng trưởng GDP của Trung Quốc trong quý này.