Những điểm chính trong ngày

Hôm nay, tâm điểm chú ý sẽ đổ dồn vào chỉ số HICP của Eurozone cho tháng 9. Chúng tôi dự kiến lạm phát toàn phần sẽ giảm xuống còn 1.6% so với cùng kỳ năm ngoái từ mức 2.2%, thấp hơn so với dự báo chung là 1.8%. Nguyên nhân là do số liệu lạm phát từ Tây Ban Nha và Pháp đều thấp hơn dự báo. Giá năng lượng được xem là động lực chính cho sự sụt giảm này trong khi lạm phát lõi được dự báo chỉ giảm nhẹ xuống 2.7% so với cùng kỳ năm ngoái. Điểm đáng chú ý nhất của bản báo cáo chính là mức tăng hàng tháng của lạm phát dịch vụ. Dù vẫn ở mức cao, nhưng động lực tăng rõ ràng đang suy yếu dựa trên dữ liệu từ các quốc gia thành viên đã được công bố.

Vào lúc 21:00 giờ Việt Nam, cả chỉ số PMI sản xuất ISM của Mỹ cho tháng 9 và số lượng việc làm JOLTs trong tháng 8 sẽ được công bố. Chỉ số PMI sản xuất sơ bộ đã cho thấy nhu cầu đang suy yếu trong bối cảnh đơn đặt hàng mới giảm và tồn kho tăng. Mặt khác, số lượng việc làm là thước đo vô cùng quan trọng về nhu cầu lao động đối với Fed và bất kỳ sự sụt giảm nào đều sẽ củng cố thêm nguy cơ làm tăng vọt tỷ lệ thất nghiệp.

Điểm nhấn hôm qua

Đêm qua, Chủ tịch Fed Jerome Powell đã tuyên bố rằng Fed sẽ không vội vàng đẩy nhanh tốc độ nới lỏng chính sách và báo hiệu sẽ có thêm hai lần cắt giảm 25 bps trong năm nay nếu nền kinh tế Mỹ diễn biến đúng như dự kiến. Ông cũng nhấn mạnh rằng rủi ro là hai chiều và các quyết định sẽ được đưa ra dựa trên tình hình tại từng cuộc họp cụ thể. Mặt khác, Chủ tịch Fed Atlanta Raphael Bostic ủng hộ việc cắt giảm lãi suất 50 bps vào tháng 11 nếu thị trường lao động xấu đi nhanh hơn dự kiến, nhưng lập trường cơ bản của ông vẫn hướng về một chu kỳ nới lỏng "có trật tự" trong 15 tháng tới, đưa lãi suất chính sách xuống 3.00-3.25% vào cuối năm 2025. Đồng quan điểm, chúng tôi dự kiến Fed sẽ cắt giảm 25 bps tại mỗi cuộc họp cho đến giữa năm sau, với lãi suất chính sách đạt 3.00-3.25% vào cuối năm 2025.

Về phía Eurozone, Chủ tịch ECB Christine Lagarde cho biết ECB đang trở nên lạc quan hơn rằng họ có thể đưa lạm phát xuống mục tiêu 2% và điều này sẽ được phản ánh tại cuộc họp chính sách tiền tệ tiếp theo vào tháng 10. Bà cũng nhấn mạnh rằng dữ liệu lạm phát tháng 9 của Eurozone sẽ thấp hơn dự báo cơ sở của ECB. Chúng tôi dự kiến ECB sẽ cắt giảm 25 bps vào tháng 10, đưa lãi suất tiền gửi xuống 3.25%.

Với Đức, lạm phát tính theo CPI tháng 9 thấp hơn một chút so với dự kiến khi giảm xuống 1.6% so với cùng kỳ năm ngoái từ mức 1.9% của tháng 8; trong khi HICP giảm xuống 1.8%, đúng như dự kiến. Kết quả này có được chủ yếu là do giá năng lượng, trong khi chỉ số lõi cũng giảm xuống 2.65% so với cùng kỳ năm ngoái từ mức 2.75%. Đáng chú ý, lạm phát dịch vụ đã giảm xuống 3.79% so với cùng kỳ năm ngoái từ mức 3.87%. Mặc dù tốc độ tăng trưởng hàng năm vẫn ở mức cao, nhưng động lực tăng đang giảm dần khi xem xét các thước đo khác nhau.

Trong khi đó, về phía Thụy Sĩ, SNB nhìn chung vẫn đứng ngoài cuộc như dự kiến trong việc can thiệp ngoại hối, với quy mô chỉ 103 triệu CHF trong Q2 (giảm so với mức 281 triệu CHF trong Q1). Chúng tôi đã nhiều lần nhấn mạnh rằng SNB sẽ bắt đầu can thiệp ngoại hối khi lãi suất chính sách gần về 0.0%. Do đó, chúng tôi dự kiến SNB sẽ can thiệp mạnh hơn vào cuối năm nay nếu CHF tiếp tục tăng giá (tính theo tỷ giá hối đoái thực tế). Về mặt dữ liệu, trọng tâm của tuần này sẽ là báo cáo CPI cho tháng 9, dự kiến ​​công bố vào đầu giờ chiều thứ Năm, với áp lực lạm phát hàng tháng được dự báo tiếp tục hạ nhiệt. Ngoài ra, chúng tôi dự kiến SNB sẽ cắt giảm thêm 25 bps và cũng là lần cuối cùng vào tháng 12, đưa lãi suất chính sách xuống 0.75%.

Diễn biến thị trường chứng khoán 

Thị trường chứng khoán chung giảm điểm trong bối cảnh bức tranh kinh tế vĩ mô toàn cầu cho thấy nhiều gam màu khác nhau. Thị trường Trung Quốc tiếp tục đi lên, được hỗ trợ bởi các chính sách hỗ trợ mạnh mẽ. Ngược lại, chứng khoán Nhật Bản đã trải qua phiên giảm điểm mạnh sau cuộc bầu cử. Thị trường chứng khoán Châu Âu cũng giảm điểm, đồng thời đặt ra nghi vấn liệu nguyên nhân là do lạm phát hạ nhiệt hay xuất phát từ những yếu tố khác. Về phía Mỹ, thị trường tăng điểm sau những bình luận từ Chủ tịch Fed Jerome Powell rằng nền kinh tế nước này vẫn khỏe mạnh và Fed sẽ không vội vàng đẩy nhanh tốc độ cắt giảm lãi suất. Hiệu suất của các nhóm ngành cũng cho thấy sự trái chiều hệt như diễn biến đan xen giữa các khu vực, mặc dù có một chút nghiêng về nhóm cổ phiếu phòng thủ.

Cụ thể, chỉ số S&P 500 và Nasdaq cùng tăng 0.4%, trong khi Russell 2000 kém sắc hơn chút và Dow Jones gần như đi không đổi. Ngày hôm nay, thị trường Trung Quốc đóng cửa nghỉ lễ Quốc khánh. Trong khi đó, chứng khoán Nhật Bản đang hồi phục sau khi bị bán tháo mạnh trong phiên giao dịch ngày hôm qua.

Nhận định thị trường ngoại hối

Lợi suất TPCP Mỹ tăng nhẹ do những bình luận có phần diều hâu từ Chủ tịch Fed Jerome Powell. Qua đó, kỳ hạn 2 năm tăng gần 10 bps; trong khi kỳ hạn 10 năm tăng 3 bps. Đồng bạc xanh đã được hỗ trợ từ diễn biến nêu trên, nhưng EUR/USD vẫn giao dịch trong khoảng 1.1100-1.1200.

Với việc 83% dữ liệu HICP của Eurozone đã được công bố, chúng tôi dự kiến con số tổng thể của khu vực vào hôm nay sẽ ở mức 1.6% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn dự báo chung là 1.8%.

Chúng tôi tin rằng điều này là đủ để ECB giảm lãi suất 25 bps tại cuộc họp tháng 10, điều mà bà Lagarde cũng đã gợi ý qua việc tuyên bố rằng những tiến triển gần đây củng cố niềm tin rằng lạm phát sẽ trở lại mục tiêu một cách kịp thời. Ngược lại, ông Powell đã không đưa ra bất kỳ thông tin mới nào. Do đó, số liệu việc làm hôm nay sẽ được theo dõi sát sao do ông đã chỉ ra rằng đó là một thước đo quan trọng của thị trường lao động, đặc biệt là tại thời điểm “nhạy cảm” hiện tại, khi bất kỳ sự sụt giảm nào đều có khả năng đẩy tỷ lệ thất nghiệp tăng vọt. Chúng tôi tin rằng, cán cân tác động lên EUR/USD vẫn nghiêng về phía Mỹ và với kỳ vọng đồng bạc xanh tăng trở lại vào cuối năm, cặp tiền này khả năng sẽ hướng về mục tiêu 1.1000.

Ở mặt trận khác, CHF là một trong những đồng tiền có hiệu suất kém nhất trong ngày hôm qua khi EUR/CHF tăng trở lại trên 0.9400. Về mặt triển vọng, chúng tôi dự kiến EUR/CHF sẽ được hỗ trợ bởi chính sách ôn hòa của SNB trong những tháng tới.