Trong khi dữ liệu lạm phát gần đây cho thấy dấu hiệu vẫn còn cứng nhắc và tăng cao, báo cáo chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 12 mang đến một tín hiệu tích cực nhẹ. PPI toàn phần ghi nhận mức tăng 0.2% so với tháng trước và 3.3% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn 2 điểm phần trăm so với kỳ vọng của JPMorgan cũng như dự báo của thị trường. Đáng chú ý, mức tăng khiêm tốn này chủ yếu đến từ việc giá PPI lõi giữ nguyên so với tháng trước; cả giá hàng hóa và dịch vụ trong PPI lõi đều giữ ở mức ổn định. Tuy nhiên, sau khi điều chỉnh số liệu, tốc độ tăng trưởng so với cùng kỳ của PPI lõi tăng lên mức 3.5%, cao nhất kể từ đầu năm 2023 và vượt kỳ vọng 2 điểm phần trăm. Chỉ số lõi của nhu cầu cuối cùng, loại trừ dịch vụ thương mại, tăng 0.1% trong tháng trước, nhưng tốc độ tăng hàng năm đã giảm nhẹ xuống còn 3.3%.

Giá phi lõi lại thể hiện những biến động trái chiều trong tháng 12, cả trong tháng và so với cùng kỳ năm trước. Sau khi tăng mạnh vào tháng 11, giá thực phẩm thành phẩm tiêu dùng giảm nhẹ 0.2% trong tháng 12. Tuy nhiên, so với cùng kỳ năm ngoái, giá thực phẩm tiêu dùng vẫn tăng mạnh 6.4%, cho thấy áp lực lên giá thực phẩm có thể vẫn tiếp diễn trong các báo cáo CPI và PCE sắp tới. Ngược lại, giá năng lượng tiêu dùng thành phẩm tăng vọt 4.2% trong tháng 12, đánh dấu mức tăng lớn nhất kể từ tháng 8/2023. Tuy vậy, loạt các báo cáo giá năng lượng thấp hơn trong những tháng trước đã kéo tỷ lệ lạm phát hàng năm của giá năng lượng tiêu dùng giảm xuống -0.4%. Lạm phát giá thực phẩm có khả năng sẽ giảm nhẹ sau những đợt tăng mạnh gần đây (đặc biệt ở một số mặt hàng như trứng), trong khi giá năng lượng toàn cầu có thể tiếp tục tăng trong thời gian tới.

Mặc dù PPI là một yếu tố đầu vào quan trọng trong chỉ số PCE lõi mà JPMorgan theo dõi, phần lớn dữ liệu giá của chỉ số này lại dựa trên báo cáo CPI, dự kiến được công bố vào ngày mai. Sau khi CPI tháng 12 được phát hành, JPMorgan sẽ điều chỉnh ước tính cho chỉ số PCE lõi. Về các thành phần của PCE lõi, giá vé máy bay đã ghi nhận mức tăng đáng kể, trong khi chi phí y tế và dịch vụ tài chính chỉ tăng nhẹ trong tháng 12.